August 27, 2020
Di Patrick A. Heller
Una domanda frequente che mi viene chiesto è che tipo di comprare/vendere formule per oro e argento la mia azienda potrebbe utilizzare se i prezzi salgono molto al di sopra dei loro livelli attuali. Una domanda implicita che fa parte di questo è se le persone sarebbero anche in grado di vendere i loro metalli preziosi a tutti.
La maggior parte, ma non tutti, i rivenditori di monete cercano di realizzare un margine di profitto, sia che si tratti di acquistare o vendere. Ciò significa che sono disposti ad acquistare articoli dal pubblico ad un prezzo inferiore a quello che possono venderli sul mercato all’ingrosso (il lato dell’offerta del mercato all’ingrosso meno i costi di spedizione e il costo di legare i fondi). A volte possono essere disposti a pagare un prezzo relativamente più forte se hanno una solida prospettiva di vendita al dettaglio per vendere le monete o la valuta. Allo stesso modo, la maggior parte dei rivenditori prezzo loro merce per vendere ad un prezzo leggermente superiore a quello che costerebbe loro di sostituirlo all’ingrosso (il lato ask del mercato all’ingrosso, compreso quello che potrebbe essere pagato per avere prodotto spedito).
Strutturando il loro modello di business per realizzare un profitto, indipendentemente dall’acquisto o dalla vendita, i concessionari hanno un incentivo a continuare questa attività bidirezionale.
Questo è il concetto generale. Nei mercati tranquilli, lo spread di acquisto/vendita all’ingrosso tende ad essere molto più stretto di quanto non sia durante i mercati volatili.
Prendiamo le monete d’argento del 90% degli Stati Uniti per un esempio. Grossisti di lingotti in questo momento sono in esecuzione comprare / vendere spread di 4-5 per cento, dove il loro prezzo di acquisto all’ingrosso è 95-96 per cento del loro prezzo all’ingrosso chiedere. L’azienda in cui lavoro commercia un volume significativo di questo prodotto con i clienti al dettaglio in entrambe le direzioni. La maggior parte del tempo nel corso degli anni, il nostro prezzo di acquisto per l’acquisto di value 1.000 valore nominale degli Stati Uniti 90 per cento monete d’argento dal pubblico è stato da 88 per cento al 92 per cento del nostro prezzo di vendita al dettaglio. Attualmente, è circa il 90 per cento del nostro prezzo di vendita al dettaglio. I concessionari che acquistano e vendono piccoli volumi di monete d’argento statunitensi del 90% in genere operano su spread di acquisto / vendita più ampi con il pubblico.
Tuttavia, la relativa tenuta di questo spread di acquisto/vendita non si applica quando i prezzi sono estremamente volatili. Forse il miglior esempio della differenza che fa sta guardando il mercato boom oro e argento che ha raggiunto il picco nel gennaio 1980.
Un concetto da capire è che il termine “prezzo spot” si riferisce al prezzo al quale i contratti futures su materie prime vengono scambiati per il mese corrente (sul posto). In teoria, un partito desideroso di acquisire 5.000 once di argento puro sotto forma di cinque 1.000 once .999 le barre fini devono acquistare solo un contratto mensile spot COMEX (se negli Stati Uniti) e richiedere la consegna. In questa situazione, l’acquirente paga il prezzo spot per l’argento più le spese di commissione, assicurazione e consegna del broker.
Al fine di vendere al prezzo spot, un partito avrebbe bisogno di possedere cinque 1.000 once .999 barre sottili già memorizzate come inventario registrato nei caveau COMEX. La parte che lo vende riceverebbe il prezzo spot meno la commissione del broker e le eventuali spese di assicurazione e spedizione.
L’argento in qualsiasi altra forma diversa da queste barre da 1.000 once già memorizzate nei caveau COMEX non vale necessariamente il “prezzo spot”.”Al picco del prezzo spot dell’argento intorno a $50 nel gennaio 1980, le raffinerie stavano prendendo così tante monete d’argento, posate, holloware, lingotti di altre dimensioni, gioielli e prodotti industriali che semplicemente non erano in grado di elaborare l’argento appena arrivato per almeno sei mesi. Così, quando le raffinerie hanno ricevuto l’argento da fondere, raffinare e fabbricare in barre da 1.000 once che potevano essere consegnate ai caveau COMEX, hanno dovuto guardare a quali prezzi erano per i contratti futures nel tempo di ritardo in cui potevano effettivamente consegnare le nuove barre.
Ma, da sei a sette mesi in futuro, l’argento fisico sarebbe in abbondanza. Di conseguenza, quando il prezzo mensile COMEX silver spot era di circa $50, i prezzi futuri di sei mesi hanno raggiunto un picco di circa $35. Pertanto, le raffinerie erano disposte a pagare meno di $35 per oncia per l’argento in arrivo. A causa della volatilità del mercato e di dover legare il loro denaro per un anno e mezzo, le loro offerte in realtà erano ben al di sotto del livello di $35.
Al picco di gennaio 1980, la società che in seguito avrei posseduto e ora lavoravo, pagava ai clienti al dettaglio un picco di circa $25 per oncia per bags 1,000 borse di valore nominale di monete d’argento statunitensi al 90%. Il prezzo di vendita al dettaglio della società era quindi di circa $35 per oncia. Sì, quello era uno sconto percentuale 30 al “prezzo spot” all’epoca, ma rifletteva i prezzi del mercato delle materie prime sei mesi in futuro.
A quel tempo, a causa dell’enorme volatilità dei prezzi, la società pagava ai clienti al dettaglio poco più del 70% dei suoi attuali prezzi di vendita al dettaglio per $1,000 degli Stati Uniti 90 per cento monete d’argento.
Se il mondo dovesse sperimentare un aumento del prezzo spot dell’argento di $1 al mese fino a raggiungere $50 per oncia tra due anni, gli spread di acquisto/vendita di rivenditori e grossisti tenderebbero ad essere relativamente stretti vicino al prezzo spot COMEX. Se, invece, il prezzo dell’argento ha iniziato a saltare 5 5 a settimana fino a raggiungere $50, è possibile garantire che grossisti e rivenditori acquistino e vendano il metallo argento con uno sconto significativo al prezzo spot COMEX.”Opererebbero anche su spread di acquisto / vendita più ampi.
Il mercato dell’oro, a causa del suo valore molto più alto per oncia, probabilmente non avrà spread di acquisto/vendita così ampi o sperimenterà sconti minori al prezzo spot COMEX come l’argento in un mercato in cui i prezzi sono alle stelle. Questo perché i costi di spedizione e gestione per gold 50.000 di oro sono una frazione di quello che costerebbe consegnare 5 50.000 di argento.