27 août 2020
Par Patrick A. Heller
Une question fréquente qui me est posée est de savoir quel type de formules d’achat / vente pour l’or et l’argent mon entreprise pourrait utiliser si les prix grimpent bien au-dessus de leurs niveaux actuels. Une question implicite qui en fait partie est de savoir si les gens pourraient même vendre leurs métaux précieux.
La plupart des marchands de pièces, mais pas tous, cherchent à dégager une marge bénéficiaire, qu’ils achètent ou vendent. Cela signifie qu’ils sont prêts à acheter des articles auprès du public à un prix inférieur à ce qu’ils peuvent vendre sur le marché de gros (le côté offre du marché de gros moins les frais d’expédition et le coût de la mise sous séquestre). Parfois, ils peuvent être prêts à payer un prix relativement plus élevé s’ils ont une perspective de vente au détail solide pour vendre les pièces ou la monnaie. De même, la plupart des concessionnaires fixent le prix de vente de leurs marchandises à un prix légèrement supérieur à ce qu’il leur en coûterait pour les remplacer en gros (le côté demandé du marché de gros, y compris ce qui pourrait être payé pour que le produit soit expédié).
En structurant leur modèle d’affaires pour réaliser un profit, qu’il s’agisse d’acheter ou de vendre, les concessionnaires sont incités à poursuivre cette activité bidirectionnelle.
C’est le concept général. Sur les marchés calmes, le spread achat/vente en gros a tendance à être beaucoup plus étroit que sur les marchés volatils.
Prenons les pièces d’argent américaines à 90% pour un exemple. Les grossistes en lingots utilisent actuellement des spreads d’achat / vente de 4 à 5%, où leur prix d’achat en gros est de 95 à 96% de leur prix de vente en gros. L’entreprise où je travaille négocie un volume important de ce produit avec des clients de détail dans les deux sens. La plupart du temps au fil des ans, notre prix d’achat pour acheter 1 000 face la valeur nominale des pièces d’argent américaines à 90% du public a été de 88% à 92% de notre prix de vente au détail. Actuellement, il représente environ 90% de notre prix de vente au détail. Les concessionnaires qui achètent et vendent de plus petits volumes de pièces d’argent américaines à 90% opèrent généralement sur des spreads d’achat / vente plus larges auprès du public.
Cependant, l’étanchéité relative de cet écart d’achat/ vente ne s’applique pas lorsque les prix sont extrêmement volatils. Le meilleur exemple de cette différence est peut-être le boom du marché de l’or et de l’argent qui a culminé en janvier 1980.
Un concept à comprendre est que le terme « prix au comptant » fait référence au prix auquel les contrats à terme sur matières premières se négocient pour le mois en cours (sur place). En théorie, une partie désirant acquérir 5 000 onces d’argent pur sous la forme de cinq 1 000 onces.999 barres fines n’ont besoin que d’acheter un contrat COMEX spot month (si aux États-Unis).) et demander la livraison. Dans cette situation, l’acheteur paie le prix au comptant de l’argent plus la commission du courtier, les frais d’assurance et de livraison.
Pour vendre au prix au comptant, une partie devrait posséder cinq 1 000 onces.999 barres fines déjà stockées en inventaire enregistré dans les coffres COMEX. La partie qui le vendrait recevrait le prix au comptant moins la commission du courtier et les éventuels frais d’assurance et d’expédition.
L’argent sous toute autre forme que ces barres de 1 000 onces déjà stockées dans des coffres COMEX ne vaut pas nécessairement le prix au comptant. »Au plus haut prix au comptant de l’argent autour de 50 $ en janvier 1980, les raffineries absorbaient tellement de pièces d’argent, de couverts, de lingots creux, de lingots d’autres tailles, de bijoux et de produits industriels qu’elles n’étaient tout simplement pas en mesure de traiter l’argent nouvellement arrivé pendant au moins six mois. Ainsi, lorsque les raffineries ont reçu de l’argent pour le fondre, le raffiner et le fabriquer en barres de 1 000 onces pouvant être livrées aux coffres de COMEX, elles ont dû examiner les prix des contrats à terme dans le délai où elles pouvaient réellement livrer les nouvelles barres.
Mais, dans six à sept mois, l’argent physique serait en abondance. En conséquence, lorsque le prix mensuel au comptant COMEX silver était d’environ 50 $, les prix futurs sur six mois ont culminé à environ 35 $. Ainsi, les raffineries n’étaient prêtes à payer que moins de 35 dollars l’once pour l’argent entrant. En raison de la volatilité du marché et de la nécessité d’immobiliser leur trésorerie pendant six mois, leurs offres étaient en fait bien inférieures au niveau de 35 $.
Au pic de janvier 1980, la société pour laquelle je posséderais plus tard et pour laquelle je travaillerais maintenant, payait aux clients de détail un pic d’environ 25 per l’once pour des sacs de valeur nominale de 1 000 bags de pièces d’argent américaines à 90%. Le prix de vente au détail de la société était alors d’environ 35 per l’once. Oui, il s’agissait d’une réduction de 30% par rapport au « prix au comptant » de l’époque, mais cela reflétait les prix du marché des produits de base six mois plus tard.
À ce moment-là, en raison de l’énorme volatilité des prix, la société payait aux clients de détail un peu plus de 70% de ses prix de vente au détail actuels pour 1 000 dollars AMÉRICAINS. pièces d’argent à 90%.
Si le monde devait connaître une hausse du prix au comptant de l’argent de 1 per par mois jusqu’à ce qu’il atteigne 50 per l’once dans deux ans, les écarts d’achat / vente des concessionnaires et des grossistes auraient tendance à être relativement serrés, proches du prix au comptant du COMEX. Si, au lieu de cela, le prix de l’argent a commencé à sauter de 5 $ par semaine jusqu’à atteindre 50 $, vous pouvez à peu près être assuré que les grossistes et les revendeurs achèteraient et vendraient le métal argenté à un rabais important par rapport au prix au comptant du COMEX. »Ils fonctionneraient également sur des spreads d’achat / vente plus larges.
Le marché de l’or, en raison de sa valeur beaucoup plus élevée par once, n’aura probablement pas de spreads d’achat / vente aussi larges ou ne connaîtra aucune ou seulement des remises moindres sur le prix au comptant du COMEX que l’argent sur un marché où les prix flambent. En effet, les coûts d’expédition et de manutention pour 50 000 gold d’or représentent une fraction de ce qu’il en coûterait pour livrer 50 000 $ d’argent.