債務容量

債務容量概念

企業の債務容量、または”借入容量”は、企業がデフォルトのリスクにさらされることなく引き受けることができる債務の総額の上限を設

債務の資金調達は有益であり、例えば、債務対株式のコストの低さや利子税の盾などであるが、運転資本や設備投資に資金を供給するために債務に依存しすぎると（PP&E）、破産につながる可能性がある。

したがって、債務を使用する前に、企業は業績の低下を通じても、キャッシュ-フローが現実的に処理できる債務負担である債務容量を推定する必要があ

債務容量決定要因

同社のフリーキャッシュフローが予測可能であればあるほど、債務容量は大きくなり、それ以外はすべて等しくなります。

業界に関連するリスクの程度は、通常、将来の借り手を評価するための出発点です。

考慮される様々な指標とリスクのうち、最も重要なもののいくつかは次のとおりです:

• 業界の成長率–安定した歴史的および予測される業界の成長が好ましい（例： CAGR)
• 周期性–支配的な経済状況に基づく財務パフォーマンスの変動
• 季節性–会計年度を通じて財務パフォーマンスの予測可能な定期的なパターン
• 参入障壁–新規参入者が市場シェアを獲得することが困難であればあるほど、
• ディスラプションリスク–技術的混乱を起こしやすい業界は貸し手にとって魅力的ではない
• 規制リスク–規制の変更は、業界が一度されている

業界の風景を変更する可能性があります 評価すると、次のステップは、市場での同社の競争力を測定することです。

ここでは、目的は次のことを理解することです:

• 市場ポジショニング：”どのように会社は、市場の残りの部分と比較していますか？”
• 競争上の優位性：”会社は実際に競合他社と差別化されていますか？”

貸し手モデル分析

債権者は、事業/レバレッジモデルの仮定を段階的に調整して、同社が景気後退や不利な財務状況を乗り切ることができるか

貸し手は、投資家に送られたものと比較して、一般的に保守的な側面にある企業によって投影モデルを送信され、非合理的に楽観的に見えるか、借り手の危険すぎるとのバランスをとるのに役立ちます。

貸し手は、借り手からの財務および補助文書を提供し、主に下振れシナリオに焦点を当てた内部モデルを作成します。

先に述べたように、貸し手は、予測可能で安定したフリー-キャッシュ-フローを企業に債務を提供しようとしている。貸し手モデル内にある

は、会社のおおよその債務容量を計算する詳細なシナリオ分析です。

異なる運用ケースでは、当社の信用比率を追跡して、パフォーマンスの低下がデフォルトリスクがどれだけ大きくなりすぎるかを定量化しています。 例えば、貸し手モデルは、会社のEBITDAが20-25％の低下を被ると仮定すると、レバレッジ比を計算することができます。

総レバレッジ比率	負債総額/EBITDA
シニア債務比率	シニア債務/EBITDA
純負債レバレッジ比率	純負債/EBITDA
インタレスト-カバレッジ-レシオ	EBIT/支払利息

総レバレッジ金額とインタレストカバレッジパラメータに設定されたパラメータは、会社の業界と一般的な融資環境（すなわち、 金利、信用市況）。

貸し手の分析の終わりまでに、暗黙のレバレッジ比率は、予備的な価格条件（例えば、金利、強制償却、期間の長さ）と一緒に借り手に提示されますが、条件はネゴシエーション後に変更される可能性があります。

特に、債務容量は、債務契約の設定方法の基礎である。 借り手の信用プロファイルが危険にさらされるほど、契約は貸し手の利益を保護するために制限されます。

注債務容量は、すべての債務が満たされることを保証するために余分な”クッション”を含めることにより、必ずしも調達できる債務の最大額ではない。

サイドの考慮事項–債務容量

一般的に、会社は会社を危険にさらし、デフォルトのリスクにさらすことなく、債務資金調達からできるだけ多くの便

レバレッジの増加は、株式所有の希薄化の減少と株主の潜在的なリターンの増加を意味します。

しかし、企業は通常、完全な債務容量よりも少ないレバレッジを調達します。

潜在的な説明の一つは、追加債務を支援できるか、債務資金からの収入を有益に利用する機会があるかどうかが不確実である可能性があるというこ

最後に、債務容量は、同社のファンダメンタルズ、歴史的（および予測される）財務パフォーマンス、および業界リスクの関数です。 しかし、総債務容量の割合として調達された債務の量は、経営判断の呼び出しです。