今日の偉大な技術と起業家の革新の時代には、多くの人々は、普通株式、制限株式、ストックオプション、利益利益などの所有権が従業員の報酬の重要な部分となっている民間企業のために働いています。 しかし、その性質上、スタートアップ企業の所有権は、収益（または売上）のない企業がどのように重要な価値を持っているかは明らかではないかもしれな 株式市場を簡単に見ると、CrowdstrikeやOpendoor Technologiesなどの収益のない企業が数千億ドルの株式市場資本を持っていることがわかります。 American LithiumやCytoDynなどの売上がまったくない企業でも、数億ドルから10億ドルを超える株式市場の資本化があります。
しかし、収益のない非公開会社の持分が株主紛争や離婚における公平な分配に関する議論の一部になった場合、会社の持分は価値がないと主張することが多い（同時に、相手方からの利益を守るために激しく戦う）。 不動産や贈与の目的のために、IRSは、専門的に派生し、サポート可能な値を期待します。
利益のない会社の持分を大切にすることは、ユニークな問題を提示します。 専門家は、収益の資本化方法や、価格/収益または価格/EBITDA比率などの同等の企業の評価倍数などの一般的な評価方法を使用できない場合があります。 多くの場合、株式の簿価に基づいて非常に低い値が提供されますが、多くのスタートアップ企業では、株式の簿価は負である可能性があります。
熟練したビジネス評価の専門家は、この課題に対処するためのいくつかの方法を持っています。 彼らは、会社が複数年の財務予測を持つ事業計画を持っているかどうか、会社が外部投資家を持っているかどうか、または会社が貴重な資産や技術を 専門家は、以下に説明する方法のいずれかの適用を検討することができます:
- 割引キャッシュ–フロー法-事業計画の財務予測が、予測終了時に収益性または流動性イベント会社の売却などを予想する場合、評価専門家は、予測を満た
- 株式取引方法–外部投資家が腕の長さベースで会社に投資している場合、株式を購入した価格は価値の証拠である可能性があります。
- Comparable Companies Method–会社がかなりの売上を持っているが、まだ収益性に達していない場合、同等の公開会社から派生した企業価値/売上の倍数を価値の指標として使
- 純資産法–多くの場合、フロアまたは最小値を生成するために使用される、この方法は、会社の個々の資産が整然とした清算で売却することができる価 多くの新興企業にとって、この価値は貸借対照表に反映されないかもしれませんが、商号、特許、技術ノウハウなどの無形資産の評価が必要です。
- オプション価格設定方法–この方法は、ブラック-ショールズオプション価格設定モデルまたはその他のオプションモデルを使用して株式を評価します。 これは、同等の業界企業のボラティリティを調べることによって、株式の潜在的な上昇を調べます。
売上のない会社の場合、企業価値/販売複数の方法を除いて、上記の方法の多くを使用することができます。 しかし、将来の売上高を合理的な精度で予測できれば、これでも使用に適応することができます。 将来価値は、将来の年の予想売上高から予測することができ、その後、適切なリスク調整率を使用して現在価値に戻って割引します。
最後に、企業が複数のクラスの債務、優先株式、株式、ワラント、オプションを持っている場合、疑問が生じる可能性があります。 どのように、たとえば、株式とオプションの倍数クラスを持つ会社のクラスB優先株式を評価しますか？ 幸いなことに、専門家が使用できる評価があります: この問題を処理するためのオプション理論に基づいて、よく開発された割り当て方法論。
収益（または売上）のない企業を評価することは困難な場合がありますが、裁判所やIRSが受け入れている確立された方法を使用することにより、合理的 Anchin評価の専門家は、必要に応じて分析、レポート、専門家の証言を提供し、これらの問題のお手伝いをすることができます。 レイドラゴン、MBA、MS、ASAに連絡してください[email protected]、またはあなたのAnchin関係パートナー、あなたの評価の必要性を論議するため。