i dagens tidsalder med stor teknologisk og entreprenørskapsinnovasjon jobber mange for private selskaper hvor eierinteresser som felles lager, begrenset lager, aksjeopsjoner og profittinteresser har blitt en betydelig del av ansattes kompensasjon. Imidlertid presenterer eierinteresser i oppstartsselskaper unike verdsettelsesproblemer, da det kanskje ikke er åpenbart hvordan selskaper uten inntjening (eller til og med salg) kan ha betydelig verdi. Likevel er bevisene der; en rask titt på aksjemarkedet vil vise selskaper uten inntjening, som Crowdstrike Og Opendoor Technologies, har aksjemarkedskapitaliseringer i titalls milliarder dollar. Selv selskaper uten salg i det hele tatt, som Amerikansk Litium og CytoDyn, har aksjemarkedskapitaliseringer som spenner fra hundrevis av millioner til over 1 milliard dollar.
likevel er det ofte slik at når en interesse i et privateid selskap uten inntjening blir en del av en aksjonær tvist eller en del av diskusjonen om rettferdig fordeling i en skilsmisse, hevder folk at egenkapitalinteressene i selskapet ikke har noen verdi (og samtidig kjemper iherdig for å holde interessene fra den andre parten). FOR eiendoms-og gaveformål vil IRS forvente profesjonelt avledede og støttbare verdier.
Verdsettelse av eierandel i et selskap uten inntjening presenterer unike problemer. Eksperter kan ikke være i stand til å bruke vanlige verdsettelsesmetoder som kapitalisering av inntjeningsmetode eller sammenlignbare selskapers verdsettelsesmultipler som pris/inntjening eller PRIS/EBITDA-forhold. Ofte tilbys en svært lav verdi basert på bokført verdi av egenkapital, men i mange oppstartsselskaper kan egenkapitalverdien være negativ.
Dyktige virksomhet verdivurdering eksperter har flere måter å håndtere denne utfordringen. De kan stille spørsmål som om selskapet har en forretningsplan med en flerårig økonomisk projeksjon, Om Selskapet har eksterne investorer, Eller Om Selskapet har verdifulle eiendeler eller teknologier. Ekspertene kan vurdere anvendelsen av en av metodene beskrevet nedenfor:
- Diskontert Kontantstrømmetode – hvis forretningsplanens økonomiske projeksjon forventer enten lønnsomhet eller en likviditetshendelse ved slutten av projeksjonen (for eksempel salg av selskapet), kan verdsettingseksperten bestemme selskapets verdi ved hjelp av en diskontert kontantstrømmodell som benytter en passende diskonteringsrente for å ta hensyn til risikoen for ikke å møte anslagene.
- Egenkapitaltransaksjonsmetode – hvis eksterne investorer har investert i et selskap på armlengdes avstand, kan prisen de kjøpte aksjer til være bevis på verdi.
- Sammenlignbare Selskaper Metode – Hvis selskapet har betydelig salg, men ennå ikke har nådd lønnsomhet, kan multipler Av Foretaksverdi/Salg avledet fra sammenlignbare offentlige selskaper brukes som en indikasjon på verdi.
- Netto Aktivummetode – Ofte brukt til å produsere et gulv eller minimumsverdi, vurderer denne metoden prisene som de enkelte eiendelene i selskapet kan selges i en ordnet likvidasjon. For mange oppstart kan denne verdien ikke reflekteres i balansen, men krever en verdsettelse av immaterielle eiendeler som handelsnavn, patenter eller teknologisk kunnskap.
- Opsjonsprisingsmetode – Denne metoden bruker Black-Scholes opsjonsprisingsmodell eller andre opsjonsmodeller til å verdsette egenkapitalen. Den undersøker den potensielle oppsiden for en egenkapital ved å undersøke volatiliteten til sammenlignbare industriselskaper.
for et selskap uten salg kan mange av metodene ovenfor brukes, med unntak Av Enterprise Value / Sales multiple-metoden. Men selv dette kan tilpasses for bruk hvis fremtidig salg kan prognostiseres med rimelig presisjon. En fremtidig verdi kan forutsies fra forventet salg i fremtidige år, deretter diskontert tilbake til nåverdi ved hjelp av en passende risikojustert rente.
Til Slutt kan det oppstå spørsmål hvis et selskap har flere klasser av gjeld, foretrukket aksje, egenkapital, tegningsretter og opsjoner. Hvordan vil du verdsette, si, En Klasse B Foretrukket aksje i et selskap med multipler klasser av aksjer og opsjoner? Heldigvis er det en verdivurdering eksperter kan bruke: en velutviklet allokeringsmetodikk basert på opsjonsteori for å håndtere dette problemet.
selv om det kan være vanskelig å verdsette selskaper uten inntjening (eller salg), kan det gjøres med rimelig nøyaktighet ved å bruke de etablerte metodene som er akseptert av Domstolene og IRS. En anchin verdivurdering spesialist kan hjelpe deg med disse problemene, gi analyse, rapporter og ekspert vitnesbyrd etter behov. Kontakt Ray Dragon, MBA, MS, ASA på [email protected], Eller Din Anchin Relasjonspartner, for å diskutere dine verdsettelsesbehov.