na era de hoje de grande inovação tecnológica e empreendedora, muitas pessoas trabalham para empresas privadas onde interesses de propriedade, como ações ordinárias, ações restritas, opções de ações e interesses lucrativos, tornaram-se uma parte significativa da remuneração dos funcionários. No entanto, por sua própria natureza, os interesses de propriedade em empresas iniciantes apresentam questões de avaliação únicas, pois pode não ser óbvio como as empresas sem ganhos (ou mesmo vendas) podem possuir valor significativo. No entanto, a evidência está lá; uma rápida olhada no mercado de ações mostrará que empresas sem ganhos, como Crowdstrike e Opendoor Technologies, têm capitalizações no mercado de ações nas dezenas de bilhões de dólares. Mesmo empresas sem vendas, Como American Lithium e CytoDyn, têm capitalizações no mercado de ações que variam de centenas de milhões a mais de US $1 bilhão.
no entanto, é muitas vezes o caso de que, quando o interesse de uma empresa privada, sem lucro torna-se parte de um acionista de litígios ou em parte, o debate sobre a distribuição equitativa em um divórcio, as pessoas afirmam que os interesses de capital próprio da empresa não têm valor (e ao mesmo tempo lutar arduamente para manter os interesses da outra parte). Para fins imobiliários e gifting, o IRS vai esperar valores profissionalmente derivados e suportáveis.
avaliar uma participação acionária em uma empresa sem ganhos apresenta problemas únicos. Os especialistas podem não ser capazes de usar métodos de avaliação comuns, como o método de capitalização de ganhos ou múltiplos de avaliação de empresas comparáveis, como preços/ganhos ou índices de preço/EBITDA. Muitas vezes, um valor muito baixo baseado no valor contábil do patrimônio é oferecido, embora em muitas empresas iniciantes, o valor contábil do patrimônio possa ser negativo.
especialistas especializados em Avaliação de negócios têm várias maneiras de lidar com esse Desafio. Eles podem fazer perguntas como se a empresa tem um plano de negócios com uma projeção financeira de vários anos, se a empresa tem investidores externos ou se a empresa tem ativos ou tecnologias valiosas. Os especialistas podem considerar a aplicação de um dos métodos descritos abaixo:
- Fluxo de Caixa Descontado o Método – Se o plano de negócios financeiros da projeção antecipa qualquer rentabilidade ou liquidez do evento no final da projeção (como a venda da empresa), a avaliação do especialista pode determinar o valor da empresa utilizando um fluxo de caixa descontado modelo que utiliza uma taxa de desconto apropriada a conta para o risco de não atender as projeções.
- método de transações de ações-Se investidores externos investiram em uma empresa com base no comprimento de um braço, o preço pelo qual compraram ações pode ser evidência de valor.
- método de empresas comparáveis-se a EMPRESA tiver vendas significativas, mas ainda não tiver atingido a lucratividade, múltiplos de valor/vendas da empresa derivados de empresas públicas comparáveis podem ser usados como uma indicação de valor.
- método de ativo líquido-frequentemente usado para produzir um valor mínimo ou mínimo, este método considera os preços nos quais os ativos individuais da empresa poderiam ser vendidos em uma liquidação ordenada. Para muitas startups, esse valor pode não ser refletido no balanço patrimonial, mas requer uma avaliação de ativos intangíveis, como nomes comerciais, patentes ou know-how tecnológico.
- método de precificação de Opções – este método usa o modelo de precificação de Opções Black-Scholes ou outros modelos de opções para valorizar o patrimônio líquido. Ele examina a vantagem potencial de um patrimônio, examinando a volatilidade de empresas do setor comparáveis.
para uma empresa sem Vendas, muitos dos métodos acima podem ser usados, com exceção do método múltiplo de valor/vendas da empresa. No entanto, mesmo isso pode ser adaptado para uso se as vendas futuras puderem ser previstas com precisão razoável. Um valor futuro pode ser previsto a partir das vendas esperadas nos próximos anos e, em seguida, descontado de volta ao valor presente usando uma taxa apropriada ajustada ao risco.
finalmente, podem surgir questões se uma empresa tiver várias classes de dívida, ações preferenciais, patrimônio, warrants e opções. Como você valorizaria, digamos, uma ação preferencial Classe B em uma empresa com múltiplas classes de ações e opções? Felizmente, há uma avaliação especialistas podem usar: uma metodologia de alocação bem desenvolvida baseada na teoria das opções para lidar com esse problema.
embora avaliar empresas sem ganhos (ou vendas) possa ser difícil, isso pode ser feito com precisão razoável usando os métodos estabelecidos aceitos pelos Tribunais e pelo IRS. Um especialista em Avaliação de Anchin pode ajudá-lo com esses problemas, fornecendo análises, relatórios e depoimentos de especialistas, conforme necessário. Entre em contato com Ray Dragon, MBA, MS, ASA em [email protected], ou seu parceiro de Relacionamento Anchin, para discutir suas necessidades de avaliação.