27 de agosto, 2020
Por Patrick A. Heller
Uma pergunta frequente que me perguntam é qual é o tipo de compra/venda de fórmulas para o ouro e a prata a minha empresa pode utilizar, se os preços sobem muito acima de seus níveis atuais. Uma questão implícita que faz parte disso é se as pessoas seriam capazes de vender seus metais preciosos.
a maioria, mas não todos, os negociantes de moedas procuram obter uma margem de lucro, seja comprando ou vendendo. Isso significa que eles estão dispostos a comprar itens do público a um preço menor do que podem vendê-lo no mercado atacadista (o lado da oferta do mercado atacadista menos os custos de envio e o custo de amarrar fundos). Às vezes, eles podem estar dispostos a pagar um preço relativamente mais forte se tiverem uma perspectiva de varejo sólida para vender as moedas ou a moeda. Da mesma forma, a maioria dos revendedores precifica suas mercadorias para vender a um preço ligeiramente superior ao que custaria substituí-las por atacado (o lado ask do mercado atacadista, incluindo o que pode ter que ser pago para que o produto seja enviado).
ao estruturar seu modelo de negócios para obter lucro, independentemente de comprar ou vender, os revendedores têm um incentivo para continuar essa atividade bidirecional.
esse é o conceito geral. Em mercados silenciosos, o spread de compra/venda por atacado tende a ser muito mais estreito do que durante mercados voláteis.
vamos pegar moedas de prata de 90 por cento dos EUA para um exemplo. Os atacadistas de ouro agora estão executando spreads de compra/venda de 4-5 por cento, onde seu preço de compra por atacado é de 95-96 por cento do preço de venda por atacado. A empresa onde trabalho comercializa um volume significativo deste produto com clientes de varejo em ambas as direções. Na maioria das vezes ao longo dos anos, nosso Preço de compra para comprar US $1.000 valor nominal de moedas de prata de 90 por cento dos EUA do público foi de 88 por cento para 92 por cento do nosso Preço de venda no varejo. Atualmente, é cerca de 90% do nosso Preço de venda no varejo. Os revendedores que compram e vendem volumes menores de moedas de prata de 90% dos EUA normalmente operam em spreads de compra/venda mais amplos com o público.
no entanto, o relativo aperto deste spread de compra/venda não se aplica quando os preços são extremamente voláteis. Talvez o melhor exemplo da diferença que faz seja olhar para o boom do mercado de ouro e prata que atingiu o pico em janeiro de 1980.
um conceito a entender é que o termo “preço à vista” se refere ao preço no qual os contratos futuros de commodities são negociados para o mês atual (no local). Em teoria, um partido que deseja adquirir 5.000 onças de prata pura na forma de cinco 1.000 onças .999 barras finas só precisam comprar um contrato Comex spot month (se nos EUA) e entrega do pedido. Nessa situação, o comprador paga o preço à vista pela prata mais os custos de comissão, seguro e entrega do corretor.
para vender ao preço à vista, uma parte precisaria possuir cinco mil onças .999 barras finas já armazenadas como inventário registrado em cofres COMEX. A parte que a vende receberia o preço à vista menos a Comissão do corretor e quaisquer custos de seguro e transporte.
prata em qualquer outra forma que não seja essas barras de 1.000 onças já armazenadas em cofres COMEX não valem necessariamente “preço à vista.”No pico do preço à vista de prata em torno de US $50 em janeiro de 1980, as refinarias estavam recebendo tantas moedas de prata, talheres, holloware, lingotes de outros tamanhos, jóias e produtos industriais que simplesmente não foram capazes de processar a prata recém-chegada por pelo menos seis meses. Assim, quando as refinarias receberam prata para derreter, refinar e fabricar em barras de 1.000 onças que poderiam ser entregues aos cofres da COMEX, eles tiveram que ver quais eram os preços dos contratos futuros no atraso de tempo em que poderiam realmente entregar as novas barras.
mas, seis a sete meses no futuro, a prata física estaria em oferta abundante. Como consequência, quando o preço do mês spot da COMEX silver foi de cerca de US $50, os preços futuros de seis meses atingiram um pico de cerca de US $35. Assim, as refinarias estavam dispostas a pagar menos de US $35 por onça pela prata recebida. Por causa da volatilidade do mercado e ter que amarrar seu dinheiro por meio ano, suas ofertas estavam bem abaixo do nível de US $35.
no pico de janeiro de 1980, a empresa que eu mais tarde possuiria e agora trabalharia, pagou aos clientes de varejo um pico de cerca de US $25 por onça por US $1.000 Sacos de valor nominal de moedas de prata de 90% dos EUA. O preço de venda no varejo da empresa era de cerca de US $35 por onça. Sim, esse foi um desconto de 30% para o” preço à vista ” na época, mas refletiu os preços do mercado de commodities seis meses no futuro.
naquela época, devido à enorme volatilidade dos preços, a empresa estava pagando aos clientes de varejo um pouco mais de 70% de seus preços atuais de venda no varejo por US $1.000 em EUA. 90 por cento de moedas de prata.
se o mundo experimentasse um aumento no preço à vista de prata de US $1 por mês até chegar a US $50 por onça daqui a dois anos, os spreads de compra/venda de revendedores e atacadistas tenderiam a ser relativamente apertados perto do preço à vista da COMEX. Se, em vez disso, o preço da prata começou a saltar us $5 por semana até chegar a US $50, Você pode quase ser garantido que atacadistas e revendedores estariam comprando e vendendo o silver metal com um desconto significativo para o preço à vista da COMEX.”Eles também operariam em spreads de compra/venda mais amplos.
o mercado de ouro, devido ao seu valor muito maior por onça, provavelmente não terá spreads de compra/venda tão amplos ou experimentará Descontos Menores para o preço à vista da COMEX como a prata em um mercado onde os preços estão subindo. Isso ocorre porque os custos de envio e manuseio de US $50.000 em ouro são uma fração do que custaria entregar US $ 50.000 em prata.