27 August 2020
de Patrick A. Heller
o întrebare frecventă pe care mi-o pun este ce fel de formule de cumpărare/vânzare pentru aur și argint ar putea folosi compania mea dacă prețurile se ridică mult peste nivelurile lor actuale. O întrebare implicită care face parte din aceasta este dacă oamenii ar putea chiar să-și vândă metalele prețioase deloc.
cele mai multe, dar nu toate, dealeri de monede sunt caută să facă o marjă de profit, fie de cumpărare sau de vânzare. Aceasta înseamnă că sunt dispuși să cumpere articole de la public la un preț mai mic decât îl pot vinde pe piața angro (partea de ofertă a pieței angro minus costurile de transport și costul legării fondurilor). Uneori pot fi dispuși să plătească un preț relativ mai puternic dacă au o perspectivă solidă de vânzare cu amănuntul pentru a vinde monedele sau moneda. În mod similar, majoritatea dealerilor își prețuiesc mărfurile pentru a le vinde la un preț ușor mai mare decât ceea ce i-ar costa să o înlocuiască cu ridicata (partea ask a pieței angro, inclusiv ceea ce ar putea fi plătit pentru ca produsul să fie expediat).
structurându-și modelul de afaceri pentru a obține profit indiferent dacă cumpără sau vinde, dealerii au un stimulent să continue această activitate bidirecțională.
acesta este conceptul general. Pe piețele liniștite, spread-ul de cumpărare/vânzare cu ridicata tinde să fie mult mai restrâns decât în timpul piețelor volatile.
să luăm SUA 90 la sută monede de argint pentru un exemplu. Lingouri angrosiști chiar acum se execută cumpăra / vinde spread-uri de 4-5 la sută, în cazul în care prețul lor de cumpărare en-gros este 95-96 la sută din prețul lor en-gros cere. Compania în care lucrez comercializează un volum semnificativ al acestui produs cu clienții cu amănuntul în ambele direcții. De cele mai multe ori de-a lungul anilor, prețul nostru de cumpărare pentru a cumpăra 1.000 USD valoarea nominală a monedelor de argint din SUA de 90 la sută de la public a fost de la 88 la sută la 92 la sută din prețul nostru de vânzare cu amănuntul. În prezent, este de aproximativ 90 la sută din prețul nostru de vânzare cu amănuntul. Dealerii care cumpără și vând volume mai mici de monede de argint din SUA de 90% operează de obicei pe spread-uri mai largi de cumpărare/vânzare cu publicul.
cu toate acestea, etanșeitatea relativă a acestui spread de cumpărare/vânzare nu se aplică atunci când prețurile sunt extrem de volatile. Poate că cel mai bun exemplu al diferenței pe care o face este să te uiți la boom-ul pieței de aur și argint care a atins apogeul în ianuarie 1980.
un concept de înțeles este că termenul „preț spot” se referă la prețul la care contractele futures pe mărfuri se tranzacționează pentru luna curentă (la fața locului). În teorie, un partid care dorește să achiziționeze 5.000 de uncii de argint pur sub forma a cinci 1.000 de uncii .999 fine bars trebuie să achiziționeze doar un contract COMEX spot month (dacă este în S. U. A.) și solicitați livrarea. În această situație, cumpărătorul plătește prețul spot pentru argint plus comisionul brokerului, costurile de asigurare și de livrare.
pentru a vinde la prețul spot, o parte ar trebui să dețină cinci 1.000 de uncii .999 bare fine deja stocate ca inventar înregistrat în COMEX seifuri. Partea care o vinde ar primi prețul spot mai puțin comisionul brokerului și orice costuri de asigurare și transport.
argintul în orice altă formă, alta decât aceste bare de 1.000 de uncii deja depozitate în seifurile COMEX, nu merită neapărat „prețul spot.”La prețul maxim de argint la fața locului în jur de 50 de dolari în ianuarie 1980, rafinăriile luau atât de multe monede de argint, tacâmuri, holloware, lingouri de alte dimensiuni, bijuterii și produse industriale, încât pur și simplu nu au putut procesa argintul nou sosit timp de cel puțin șase luni. Astfel, când rafinăriile au primit argint pentru a se topi, rafina și fabrica în bare de 1.000 de uncii care ar putea fi livrate la COMEX seifuri, au trebuit să se uite la ce prețuri erau pentru contractele futures în întârzierea în care puteau livra efectiv noile bare.
dar, șase până la șapte luni în viitor, argintul fizic ar fi în abundență. În consecință, atunci când prețul lunii COMEX silver spot a fost de aproximativ 50 USD, prețurile viitoare de șase luni au atins un maxim de aproximativ 35 USD. Astfel, rafinăriile erau dispuse să plătească mai puțin de 35 de dolari pe uncie pentru argintul primit. Din cauza volatilității pieței și a nevoii de a-și lega banii timp de o jumătate de an, ofertele lor au fost de fapt cu mult sub nivelul de 35 USD.
la vârful din ianuarie 1980, compania pe care o voi deține mai târziu și pentru care voi lucra acum, a plătit clienților cu amănuntul un vârf de aproximativ 25 USD pe uncie pentru pungi cu valoare nominală de 1.000 USD de monede de argint de 90% din SUA. Prețul de vânzare cu amănuntul al companiei a fost de aproximativ 35 USD pe uncie. Da, aceasta a fost o reducere de 30% la „prețul spot” la acea vreme, dar a reflectat prețurile de pe piața mărfurilor în șase luni în viitor.
la acea vreme, din cauza volatilității uriașe a prețurilor, compania plătea clienților cu amănuntul puțin peste 70% din prețurile sale actuale de vânzare cu amănuntul pentru 1.000 USD din SUA. 90% monede de argint.
dacă lumea ar experimenta o creștere a prețului spot de argint de 1 USD pe lună până când a ajuns la 50 USD pe uncie peste doi ani, distribuitorul și Angrosistul cumpără/vând spread-urile ar tinde să fie relativ strânse aproape de prețul spot COMEX. Dacă, în schimb, Prețul argintului a început să sară 5 USD pe săptămână până când a ajuns la 50 USD, puteți fi aproape garantat că angrosiștii și dealerii ar cumpăra și vinde metalul de argint la o reducere semnificativă la COMEX „prețul spot.”De asemenea, ar opera pe spread-uri mai largi de cumpărare/vânzare.
piața aurului, datorită valorii sale mult mai mari pe uncie, nu va avea probabil spread-uri de cumpărare/vânzare la fel de largi sau va experimenta reduceri sau doar mai mici la prețul spot COMEX ca argintul pe o piață în care prețurile cresc. Acest lucru se datorează faptului că costurile de transport și manipulare pentru 50.000 de dolari de aur sunt o fracțiune din ceea ce ar costa livrarea a 50.000 de dolari de argint.