am fost abordat recent de mai mulți antreprenori care au lansat companii susținute de VC de succes care doreau câteva sfaturi cu privire la vânzarea de acțiuni. Ca fondatori ai companiilor care se descurcau bine, aproape toate activele lor se aflau într-un singur coș: stocul companiei.
ceea ce au vrut cu adevărat să învețe a fost mai mult despre „secondaries”, prescurtare pentru „vânzări secundare” ale acțiunilor lor. Pe măsură ce mi-am descris experiențele, mi-am dat seama că în cei peste 20 de ani de când am început și am investit în startup-uri, am făcut parte din multe tipuri diferite de secundari, în multe etape ale ciclului de viață al startup-ului.
prima dată a fost o secundară destul de neintenționată, imediat după prima rundă VC pe care am ridicat-o vreodată înapoi în 1995 (pare a fi istoria antică acum!). Câțiva prieteni (care erau medici și așa) au vrut să intre în rundă, deoarece startup-ul nostru a fost „fierbinte” și „în creștere”. Deoarece runda a fost deja finalizată și era puțin probabil ca VC să vrea să o deschidă înapoi pentru niște băieți mici, co-fondatorul meu și cu mine ne-am oferit să le vindem 10k de acțiuni. Conform standardelor de astăzi, aceasta ar fi o tranzacție secundară foarte mică (de fapt, minusculă).
de atunci, am fost pe ambele părți ale vânzărilor secundare — ca un stoc cumpărător, de obicei, de companii de stadiu avansat înainte de IPO-urile lor (companii precum Facebook, Twitter, Pinterest), precum și un vânzător de acțiuni de startup-uri în creștere rapidă pe care am fost co-fondator, consilier sau investitor timpuriu.
ceea ce urmează este un primer rapid pe secundare — ceea ce sunt, de ce ați vrea să faceți unul, cum ați aprecia acțiunile secundare și un pic despre beneficiile și riscurile unor astfel de vânzări.
o vânzare” secundară ” este atunci când un acționar (de obicei unul dintre fondatori sau un angajat timpuriu sau un investitor timpuriu) al unei companii private își vinde acțiunile unui alt cumpărător.
un „secundar” de obicei (deși nu întotdeauna) se întâmplă atunci când startup-ul a obținut venituri sau tracțiune semnificative și este văzut ca un „lider” în spațiul lor de piață, în drum spre un IPO sau o vânzare majoră. Deoarece compania se descurcă deja bine, majoritatea secundarelor implică vânzări de milioane sau chiar zeci de milioane de dolari.
se disting de o vânzare „primară”, în care compania emite noi acțiuni investitorilor, iar încasările din acea vânzare merg direct în companie. Rețineți că cea mai mare parte a ceea ce este acolo despre finanțarea VC este despre vânzările primare — seria Seed, Seria A, Seria B etc.
în ambele cazuri, primare și secundare, investitorii cumpără acțiuni, principalele diferențe fiind 1) în cazul în care veniturile merg (dacă către companie, atunci este de obicei o vânzare primară, dacă către acționarii existenți, atunci este secundar) și 2) dacă acțiunile sunt emise recent (este primar) sau au aparținut altcuiva (caz în care este secundar)
odată ce o companie este publică, desigur, puteți cumpăra și vinde acțiuni cu ușurință pe principalele piețe bursiere (NASDAQ, NYSE, etc.). Cu toate acestea, până când o companie nu oferă acțiuni publicului, acțiunile companiei sunt considerate private. Aceasta înseamnă, printre altele: 1) există o lichiditate limitată pentru acțiuni 2) Există diverse restricții asupra acțiunilor, inclusiv cerințele SEC pentru cine poate cumpăra acțiunile, câți acționari poate avea compania, cât timp acționarii privați trebuie să dețină acțiunile înainte de a putea vinde etc.
de fapt, vânzările secundare trebuie să îndeplinească diverse cerințe SEC, deci este mai bine să implicați firma de avocatură a companiei, dacă este posibil și, dacă este necesar, un avocat separat care vă reprezintă, acționarul(acționarii) care își vinde acțiunile.
de ce secundarele au devenit populare în Silicon Valley
unul dintre principalele motive pentru care secundarele au devenit populare în Silicon Valley este că IPO-urile au fost mai puțin frecvente de la prăbușirea din 2008 (și mult mai puțin frecvente decât în timpul boom-ului dot com din anii 1990). În mod tradițional, companiile au devenit publice cu venituri/evaluări mai mici decât este cazul astăzi, astfel încât investitorii și angajații timpurii ar putea încasa la un IPO. Deoarece startup-urile rămân private mai mult timp, acest lucru înseamnă că fondatorii și angajații timpurii nu pot obține lichidități pentru acțiunile lor, uneori chiar la 5 sau 10 ani de la începerea companiei, chiar dacă compania se descurcă bine.
aceste companii private nu cresc doar Seria A sau B, CI seria privată C, D și chiar seria E acțiuni preferate. Unele dintre aceste companii au venituri de peste 100 de milioane de dolari, iar altele au devenit „Unicorni”, un termen informal inventat de colegul meu de clasă MIT, Aileen Lee, și acum aruncat în SV pentru companii private ale căror evaluări sunt mai mari de 1 miliard de dolari.
Uber, Facebook, Twitter, Pinterest, Palantir — toate acestea sunt companii bine cunoscute ale căror evaluări au fost cu mult peste 1 miliard de dolari înainte de a deveni publice.
principalii factori care conduc secundarii sunt:
- oferta și cererea de acțiuni ale companiei. Atunci când o companie se descurcă bine, investitorii doresc să obțină acțiuni în companie, dar este posibil ca o pornire să nu aibă nevoie de finanțare sau să nu dorească să-și dilueze acționarii existenți prin vânzarea de acțiuni, astfel încât acțiunile sale pot fi greu de găsit.
paradoxal, în timp ce popularitatea IPO-urilor tehnologice a crescut din nou spre ultima parte a ultimului deceniu, cererea pentru secundare a crescut și ea, nu în jos. De ce? Pentru că dacă puteți obține stocul unei companii private fierbinți care se descurcă bine, este probabil ca un IPO să vină într-un an sau doi, mai degrabă decât să trebuiască să așteptați 5 sau mai mulți ani pentru ca o companie să devină publică, așa cum a fost cazul anterior.
2. lichiditate pentru acționarii timpurii. Rareori angajații (sau chiar fondatorii) stau la o companie mai mult de câțiva ani, dar este posibil ca un startup de succes să nu aibă un IPO timp de 5-10 ani.
acești angajați ar putea dori să încaseze o parte (sau toate) din participațiile lor ca recompensă pentru participarea lor timpurie și să le ofere liniște sufletească în afacerile lor financiare. Mai mult, fondatorii s-ar putea găsi brusc multi – milionari pe hârtie — dar credeți-mă, nu este distractiv să fii milionar „doar pe hârtie” – orice se poate întâmpla, așa că fondatorii ar putea dori să încaseze suficient pentru a cumpăra o casă decentă în Silicon Valley.
CV-urile au devenit mai simpatice pentru fondatorii care vând acțiuni secundare recent. Acest lucru nu a fost întotdeauna cazul. În anii 1990 îmi amintesc un VC spunându-mi că a vrut să se asigure că toate activele mele au fost într-un singur loc, și a vrut să fie sigur că am fost ipotecarea Casa Mea pentru a pune bani în pornire pentru a vă asigura că am fost „motivat în mod corespunzător” (care, apropo, este o idee teribilă-în cazul în care un investitor spune acest lucru, a alerga în altă parte!).
Cine Cumpără Acțiuni Secundare?
prima întrebare pe care o primesc de la antreprenori este cui ar putea să-și vândă acțiunile. E ca și cum ai spune, cine investește în startup-uri? Există mulți oameni care doresc acțiuni ale startup-urilor de succes. Iată o prezentare generală a diferitelor grupuri pe care le-am văzut participând la cumpărarea de acțiuni secundare:
investitori existenți și noi.
cei mai populari cumpărători de secundari privați sunt de obicei fie investitori existenți, fie investitori noi într-o rundă de finanțare. De ce? Deoarece acești investitori cunosc bine compania-au făcut diligența necesară. Dacă compania se descurcă bine, atunci investitorii vor să cumpere cât mai mult din companie.
unii investitori au chiar praguri procentuale specifice pe care încearcă să le atingă (sau să le mențină) — de exemplu, unora le place să păstreze o proprietate de 20% asupra companiilor lor. Am văzut foi de termeni care sunt structurate astfel (nu numere reale) pentru a combina acțiunile primare și secundare pentru a obține procentul dorit:
- primar: investitorul X și Y vor pune 18 milioane de dolari în companie și vor obține acțiuni preferate din seria C (pentru 15% din companie)
- secundar: Investitorul X și Y vor cumpăra până la 6 milioane de dolari în acțiuni comune de la fondatorii, angajații și investitorii existenți pentru încă 5% din companie
uneori, un fond care dorește cu adevărat să investească într-o rundă nu este capabil. Acest lucru se poate datora faptului că runda este suprasubscrisă sau că VC-ul principal nu le dorește în rundă. În acest caz, singura modalitate pentru ca fondul VC să obțină acțiuni în companie este fie a) așteptați următoarea rundă și încercați să intrați atunci, fie B) cumpărați acțiuni de la un acționar existent acum. De obicei, intrarea acum este preferabilă atunci când compania se descurcă bine, deoarece evaluarea acesteia va crește în runda următoare dacă continuă să se descurce bine!
pe măsură ce numerele devin mai mari în rundele ulterioare, de la seria A la seria B la seria C sau D, atunci suma de bani devine mai mare. Zynga, de exemplu, a făcut o rundă de finanțare de 490 de milioane de dolari înainte de IPO și, potrivit rapoartelor de presă, aceasta a inclus o anumită sumă rezervată acțiunilor fondatorului și angajaților timpurii care doreau să-și retragă acțiunile.
site — uri web și micro-fonduri potrivite
există o serie de site-uri web și organizații care se specializează în vânzări secundare-trei dintre acestea includ acțiuni Post, a doua piață și microîntreprinderi.
aceste site — uri sunt de obicei site-uri „potrivite” – fie curatoriate, fie necuratorate. În versiunea ne-curată, postați că doriți să vindeți (sau să cumpărați) acțiuni ale companiei X, care se ridică pe tablă. Dacă se potrivesc suficienți cumpărători (sau vânzători), atunci organizația pune împreună un SRL pentru a cumpăra acele acțiuni sau doar introduce cumpărătorii și vânzătorii unul altuia.
în versiunea curatoriată, organizația Selectează ce acțiuni cred că investitorii lor vor fi interesați și le va împacheta și le va prezenta investitorilor posibilitatea de a face parte din vânzările secundare. Acestea sunt, desigur, mai bune pentru companiile care se descurcă foarte bine și sunt foarte cunoscute, în special în Silicon Valley, și implică de obicei investitori care pun sume mai mici pentru a fi agregate.
fonduri specifice secundare
mii de startup-uri sunt fondate în fiecare an numai în Silicon Valley; foarte puțini dintre ei ajung într-o serie a, mai puțini într-o serie de succes B sau C și chiar mai puțini ajung într-o etapă târzie seria D sau E sau un IPO. Cu câțiva ani în urmă, investitorii și-au dat seama că își pot reduce riscul investind în câteva companii care au ajuns deja pe o pistă IPO. Ei nu ar face bani la fel de mult ca investitorii timpurii în aceste companii, dar le-ar lua considerabil mai puțin risc. Aceasta este, desigur, logica majorității firmelor de capital privat/VC din etapa târzie. Cu toate acestea, în ultimii ani, s-au format câteva fonduri special pentru cumpărarea de acțiuni secundare ale startup-urilor care decolează, cum ar fi întreprinderile din industrie. Și unele fonduri standard de VC în stadiu incipient au pus deoparte o anumită sumă de capital pentru investiții în stadiu târziu, care apar adesea ca secundare.
investitori privați și SPV
în multe cazuri, există persoane fizice care sunt dispuse să cumpere acțiunile dvs. într-o pornire fierbinte care se descurcă bine. În 2008, un prieten m-a abordat despre cumpărarea de acțiuni la Facebook, care era încă o companie privată. La acea vreme, încă cu ani înainte de o IPO, unul dintre primii angajați ai Facebook a vrut să-și vândă acțiunile pentru a obține o anumită lichiditate. Un grup de investitori înger privat a format un SRL, adesea menționată ca un SPV (vehicul cu scop special), cu unicul scop de a cumpăra acțiunile Facebook. Tranzacția reală a fost puțin mai complicată decât angajatul care vinde pur și simplu acțiuni către LLC — și-a contribuit acțiunile și a devenit acționar al LLC și a participat la o parte din creșterea acestor acțiuni. În timp ce acesta a fost un vehicul complicat, ideea de a forma un SPV pentru vânzarea către investitori privați despre care știți nu este neobișnuită. SPV este, de asemenea, o modalitate pentru companie (în acest caz, Facebook) de a rămâne în limita de 500 de acționari — deoarece în registrul companiei acțiunile se deplasează la un singur acționar, dar, de fapt, ar putea participa 10 investitori.
bănci de investiții
într-un caz special, am angajat odată un bancher de investiții pentru a ieși și a vinde acțiunile noastre într-o companie de publicitate mobilă care crescuse foarte mare. Băncile de investiții devin interesate de secundare numai atunci când sumele în dolari sunt suficient de mari încât taxele lor pot fi semnificative sau pentru a construi o relație cu vânzătorii. Unele bănci de investiții sunt mai bune în a vă ajuta să negociați procesul de vânzare, altele pot fi mai bune în găsirea cumpărătorilor, deoarece au un spectru de clienți. În cazul în care am făcut referire, deși banca de investiții s-a apropiat de mulți investitori externi, au ajuns să negocieze o înțelegere cu un investitor care avea deja acțiuni în companie și dorea mai mult. Asigurați-vă că faceți verificările de referință pentru a afla la ce este bună banca de investiții.
care este prețul acțiunilor comune vs. acțiuni preferate?
OK dacă ați găsit pe cineva care este interesat să cumpere acțiunile dvs. într — un startup de succes-Deci cât ar trebui să plătească pe acțiune?
răspunsul, ca multe răspunsuri atunci când vine vorba de startup-uri, este că depinde. Depinde de clasa de acțiuni, stadiul companiei și finanțarea companiei.
investitorii doresc de obicei acțiuni preferate în companie — seria a preferată, seria B preferată etc., pentru că vor să se asigure că își primesc banii înapoi mai întâi înainte de a împărți încasările unei vânzări. Fondatorii și angajații (și uneori investitorii timpurii) au de obicei acțiuni comune, care sunt văzute ca fiind mai puțin valoroase.
dacă compania a avut o finanțare recentă sau planifică o finanțare viitoare care a fost evaluată, atunci prețul stocului este de obicei legat de acel preț. De exemplu, în cazul în care compania ridică o serie de finanțare C la 100 de milioane de $de evaluare post-bani, și-a diluat pe deplin 50 de milioane de acțiuni, atunci prețul în ultima rundă a fost de 2 $pe actiune de stoc preferat.
stocul comun nu valorează de obicei la fel de mult ca stocul preferat. De fapt, atunci când compania face o evaluare 409a pentru opțiunile sale prețul de grevă pentru angajați, evaluarea este menținută în mod deliberat scăzută — adesea de la 10% la 33% din prețul preferat. Acest lucru se face astfel încât angajații să obțină acțiuni la cel mai mic preț posibil și să țină cont de riscul ca acționarii obișnuiți să nu primească niciodată bani înapoi.
pe măsură ce o companie se maturizează și avansează spre o ofertă publică inițială, stocul comun devine din ce în ce mai valoros, apropiindu-se de valoarea stocului preferat, așa cum se arată în Figura 1, care oferă un mod vizual de a gândi la el. Odată ce compania devine publică, puteți susține, de obicei,că stocul preferat și stocul comun sunt destul de egale în valoare,astfel încât în Figura 1 vedem graficul mergând de la 10% (finanțarea semințelor) la 100% la un IPO, cu estimări pentru diferite serii A, B, C etc. finanțare între ele.
am văzut recent o foaie de finanțare Seria E care a inclus o vânzare secundară în care prețul stocului comun era de 80% din valoarea stocului preferat. Aceasta este mai mult o artă decât o știință, dar în majoritatea secundarelor pe care le-am văzut, 60% din valoarea ultimei runde preferate este o regulă destul de bună, acest număr urcând sau coborând în funcție de stadiul în care se află compania, cât de fierbinte este compania și preferințele specifice pe care le au diferitele serii.
câteva considerații importante și Gotchas
permiteți-mi să încheie cu câteva considerații importante, dacă aveți de gând să fie implicat într-o vânzare secundară de acțiuni într-o pornire. Fiecare dintre acestea poate complica o vânzare secundară. Ar trebui să fiți conștienți de aceste articole înainte de a intra într-o vânzare secundară.
dreptul la primul refuz.
cele mai multe companii au dreptul de prim refuz pe orice stoc poate fi de vânzare într-un secundar. Acest lucru înseamnă practic că, dacă doriți să vă vindeți acțiunile către altcineva decât compania pentru $X, compania are dreptul să o cumpere înapoi de la dvs. la același preț. În timp ce majoritatea startup-urilor (chiar și cele care cresc către o IPO) nu vor dori să folosească banii primiți de la investitori pentru a cumpăra acțiuni, este un risc care s-ar putea întâmpla în majoritatea vânzărilor secundare. În primul rând, ar reduce numărul de acționari dacă compania vă cumpără acțiunile, în timp ce vânzarea unei părți din acțiunile dvs. către un alt acționar ar putea crește numărul de acționari și ar risca ca societatea să se apropie de limita SEC înainte de a fi publică..
taxa de despărțire. Dacă există un risc serios pentru un cumpărător de acțiuni pe care compania ar putea dori să-și exercite dreptul de prim refuz, atunci cumpărătorul poate fi mai puțin probabil să vă facă o ofertă pentru acțiunile dvs. Cumpărătorul nu vrea de obicei pentru a pune jos o ofertă și apoi au să vândă stocul companiei în schimb.
este ca și cum cumpărătorul negociază doar un preț în numele dvs., așa că înainte de a vă oferi o ofertă formală, cumpărătorul ar putea cere o taxă de despărțire. Acest lucru este de obicei încorporat în prețul ofertei, astfel încât să le puteți plăti din încasări dacă vindeți altcuiva. În termeni foarte simpli (deși matematica reală este de obicei mai complicată într-o tranzacție reală), dacă tu și cumpărătorul sunteți de acord cu 3 USD pe acțiune, ar putea pune prețul în oferta formală la 3 USD.30 pe acțiune, din care $.30 de cenți este taxa de despărțire. Ei au un acord parte cu tine că în cazul în care compania exercită este dreptul de primul refuz, atunci va plăti taxa de despartire la cumpărător. Deoarece compania vă plătește 3,30 USD pe acțiune, vă puteți permite să plătiți cumpărătorul neimpartasit $.30 pe acțiune și păstrați în continuare 3,00 USD pe acțiune. Nu este clar cât de comună este această practică, dar am văzut că unii cumpărători cer un fel de taxă de despărțire în schimbul unei oferte ferme.
dreptul de Co-Vânzare
un alt drept comun pe care investitorii îl cer adesea este dreptul acestora de a vinde un procent proporțional din cota lor la același preț pe care îl vindeți dvs., fondatorul. Principalul motiv pentru această clauză este că nu doresc ca fondatorul să obțină o afacere „dulce” pe acțiunile sale pe care investitorii nu le pot obține. Deci, să presupunem că cineva se oferă să cumpere 1000 din acțiunile dvs. @ 2,00 USD pe acțiune. Ei vor avea dreptul să vândă o parte din 1000. Într — un exemplu simplu, să presupunem că un investitor deținea 10% din companie, ar putea avea dreptul la până la 10% din vânzare sau 100 de acțiuni-și ați putea vinde doar 900, dar cumpărătorul ar primi în continuare 1000 de acțiuni.
un drept de co-vânzare nu afectează doar economia afacerii dvs. (deoarece poate însemna că veți ajunge să vindeți mai puține acțiuni decât ați crezut), ar putea complica și calendarul tranzacției. De obicei, o notificare trebuie să meargă la toți ceilalți acționari pe care le sunt de vânzare acțiunile la un anumit preț, și au 30 de zile (sau o anumită perioadă specificată) pentru a răspunde, astfel încât s-ar putea fi în uitare. Acționarii din lumea companiilor susținute de VC sunt notorii pentru ignorarea acestor tipuri de notificări și apoi plângându-se după aceea că le-ați „înșelat”, așa că veți dori să vă asigurați că aveți un avocat care trimite aceste notificări. Deoarece este posibil să nu știți nici măcar cine sunt ceilalți acționari care au un acord de co-vânzare, Acesta este motivul pentru care este important să încercați să obțineți compania cooperând cu vânzarea dvs. sau cel puțin să nu vă opuneți. Acest lucru poate fi dificil dacă nu mai lucrați la această companie sau nu sunteți în relații bune cu echipa actuală de conducere a companiei.
cooperarea companiei, informații asimetrice, reguli SEC.
uneori, compania poate să nu fie fericită că vă vindeți acțiunile, dar nici nu își vor exercita dreptul de prim refuz. De fapt, pot rămâne tăcuți și nu cooperează, ceea ce înseamnă că cumpărătorul nu va avea nicio informație despre companie. Aceasta este adesea denumită „informație asimetrică” — deoarece o parte (vânzătorul în acest caz) poate ști mai multe despre companie decât cumpărătorul care este un nou investitor. Am văzut, de asemenea,” informații asimetrice ” merge un alt mod — atunci când cumpărătorul (care, probabil, este un investitor major în compania cu drepturi de informare, locuri de bord, etc.) poate fi la curent cu informațiile pe care vânzătorul (care poate fi un angajat timpuriu care nu mai este în companie) nu le cunoaște. Aceasta este o zonă dificilă care se poate confrunta cu reglementările SEC și ambele părți ar trebui să fie foarte atente aici. De asemenea, este posibil ca compania să nu coopereze pentru că nu vor mai mulți acționari, pentru că nu vor să se confrunte cu limitele SEC de 500 de acționari și nu vor să fie „forțați” să devină publici. Efectuarea unei tranzacții fără participarea companiei poate fi dificilă.
exemplu: acum câțiva ani, un prieten m-a abordat cu privire la oportunitatea de a cumpăra acțiuni Twitter înainte de IPO. S-a întâmplat să cunosc sfatul pentru Twitter la acea vreme și i-am întrebat Ce părere are despre secundari, iar contactul meu a spus că compania nu dorește ca secundarii să se întâmple și va încerca să-i împiedice în multe feluri. Am ajuns să nu cumpăr acțiunile.
restricții privind acțiunile.
orice cumpărător de acțiuni secundare ar trebui să fie conștient de faptul că aproape toate acțiunile private vin cu restricții și perioade de blocare pentru momentul în care pot vinde. Să luăm în considerare un scenariu: să presupunem că ați fost abordat cu privire la cumpărarea de acțiuni chiar înainte de apariția unui cunoscut IPO. S — ar putea să aveți un pic de dilemă-în timp ce ați putea dori să dețineți unele acțiuni de la companie, dacă le cumpărați înainte de IPO, s-ar putea să obțineți un preț bun, dar acțiunile ar fi restricționate și nu le-ați putea vinde timp de 6 luni. Pe de altă parte, ați putea aștepta și cumpăra acțiunile odată ce compania a fost publică și nu au restricții privind cumpărarea sau vânzarea acțiunilor, dar prețul poate au crescut considerabil în IPO. Dacă a fost Snap, atunci ați fi dorit să cumpărați acțiunile de când a început să tranzacționeze peste prețul IPO. Dacă era Facebook, se pare că Facebook tranzacționa sub prețul IPO pentru câteva luni înainte de a-și continua creșterea meteorică, așa că s-ar putea să fi fost mai bine să aștepți până după IPO, mai degrabă decât chiar înainte de IPO.
fondator seria FF preferat.
la un moment dat, secundarele deveneau atât de populare încât fondatorii creau o clasă specială de acțiuni, seria FF preferată, care avea preferință față de comun, dar era subordonată oricărui alt preferat. Dacă ați fost unul dintre cei doi co-fondatori egali din companie, fiecare dintre voi începe în mod normal cu 50% din companie. Dar este posibil să aveți 10% din acțiunile dvs. (sau 5% din companie) în FF preferat, iar restul în comun. De ce? Deoarece investitorii doresc de obicei acțiuni preferate, iar acest lucru vă oferă, fondatorului, posibilitatea de a le vinde acțiuni preferate dacă compania se descurcă bine și acțiunile sunt la cerere, dar acțiunile nu sunt încă lichide. Acest lucru pare să nu fie la fel de obișnuit acum ca acum câțiva ani, dar este ceva de reținut.
concluzie
vânzările secundare pot fi excelente pentru antreprenori și investitori timpurii și angajați, deoarece oferă lichiditate atunci când o companie se descurcă bine, dar nu există nicio ieșire la vedere.
în mod tradițional, majoritatea companiilor virtuale nu doreau ca antreprenorii să ia bani de pe masă decât după o IPO sau o vânzare a companiei. În ultimii ani, secundarele au devenit din ce în ce mai populare, în special pentru startup-urile al căror stoc este la cerere. Majoritatea investitorilor profesioniști nu au o problemă cu dvs. ca fondator sau angajat timpuriu, vânzând unele dintre acțiunile dvs. pentru a obține o anumită stabilitate financiară, mai ales dacă compania este în drum spre un IPO. Dacă sunteți încă activ parte din echipa de management, ei vor dori să vândă doar o mică parte din exploatațiile dumneavoastră.
cea mai mare provocare este găsirea unui cumpărător. Există mulți cumpărători diferiți pentru secundari, dar cei mai frecvenți sunt investitorii care sunt deja în companie, deoarece cunosc compania și se pot simți confortabil cu ușurință. Există un număr de modalități prin care o vânzare secundară se complică, așa că asigurați-vă că cunoașteți specificul acțiunilor companiei dvs., acordurile privind drepturile investitorilor etc. înainte de a comite o vânzare secundară de acțiuni.
pentru mai multe despre acest subiect și altele legate de antreprenoriat, citiți cartea mea, mituri de pornire & modele: ce nu veți învăța în școala de afaceri sau vizitați site-ul meu web, www.zenentrepreneur.com, pentru a afla despre celelalte cărți ale mele.
Notă: Acest articol a fost scris inițial în 2017 și actualizat în 2020 pentru a reflecta unele tendințe.