næsten enhver finanskrise kan spores tilbage til et fundament af svage balancer, der knækkede under presset af overdreven gæld. Virksomheder, husholdninger og regeringer lægger op på gæld i gode tider, kun for at kæmpe for at tilbagebetale denne gæld, når økonomien tager en tur til det værre.
at have en stærk balance er derimod nøglen til at overleve en nedgang i stedet for at gå bust, når tingene bliver dårlige. Jeg vil vise dig et par måder at bestemme styrken af en virksomheds balance.
Billedkilde: Getty Images.
men først, lad os hurtigt gå over det grundlæggende.
Hvad er en balance til at begynde med?
en balance er simpelthen en årsregnskab, der opsummerer en organisations aktiver, passiver og egenkapital. Det giver seerne et øjebliksbillede af, hvad der ejes og hvad der skyldes, og det følger denne enkle formel:
aktiver = passiver + egenkapital
det kaldes en balance, fordi de to sider af ligningen altid er i balance. Vi måler styrken af en balance ved at se nærmere på sammensætningen af de to sider af ligningen for at finde ud af, hvor den kan knække under pres.
for at finde ud af, hvad der udgør en stærk balance, bruger vi denne prøvebalance som vores guide:
prøve af forfatter.
igen, for at gentage “balance” – delen af balancen, bemærk, at i bunden af denne prøve ser vi samlede aktiver på $644.3 millioner er lig med forpligtelser på $244 millioner plus ejerandele på $400.3 millioner.
lad os nu se nærmere på, hvor stærk denne balance er ved at analysere den med nogle fælles balanceforhold.
styrke er i forhold, ikke i tal
der er omkring et halvt dusin forskellige forhold, vi kan bruge til at bestemme en balances styrke. Du kan se matematikken bag disse forhold øverst i prøvebalancen ovenfor. Vi vil dog bare se på et par af disse forhold for at måle styrken af denne særlige balance.
det første forhold, vi bruger, er det aktuelle forhold, som er omsætningsaktiver divideret med kortfristede forpligtelser. Det nuværende forhold, som også er kendt som likviditetsforholdet, fortæller os, om et selskab kan tilbagebetale sine kortfristede forpligtelser med sine kortfristede aktiver. Et forhold på mindre end 1 antyder, at et selskab i øjeblikket ikke kan opfylde sine forpligtelser med sin nuværende likviditet. Det betyder ikke nødvendigvis, at virksomheden er på vej mod konkurs, men det betyder, at virksomheden skal trykke på andre likviditetskilder for at opfylde sine nuværende forpligtelser.
i vores prøvebalance ser vi det aktuelle forhold er 0,45 gange, hvilket antyder, at virksomhedens nuværende likviditet er svag. Dette skyldes dog hovedsageligt, at en stor nuværende del af langfristet gæld skyldes, sandsynligvis takket være en ballonbetaling. Denne gæld kunne refinansieres, eller virksomheden kunne se ud til at sælge enten faste eller andre aktiver for at opfylde denne forpligtelse. Derfor er det vigtigt at se på mere end et forhold og se, om balancen er stærkere end et forhold, der får os til at tro.
for at se lidt dybere, bruger vi gældskvoten og gældskvoten. Gældskvoten er simpelthen den samlede gæld divideret med de samlede aktiver. En gældskvote på mindre end 1 fortæller os, at virksomheden har flere aktiver end gæld, så jo lavere forholdet er, desto stærkere er balancen. I tilfælde af vores prøvebalance ser vi, at gældskvoten er 0.26 gange, hvilket fortæller os, at virksomheden har masser af aktiver til at dække sin gæld, hvilket tyder på, at det nuværende forhold ikke er meget bekymrende.
endelig vil vi kort se på gældskvoten, som måler virksomhedens økonomiske gearing. Det beregnes ved at dividere forpligtelser med egenkapital. Også her er en højere gældskvote et tegn på en svagere balance. Når det er sagt, er der ingen linje i sandet for at sige, at et forhold over 1 For eksempel er et problem, da det varierer efter branche. I tilfælde af vores mytiske virksomheds balance finder vi, at dens gældskvote på 0,42 gange ville være sikker i næsten enhver branche.
tilføj det hele, og vores prøvebalance er i anstændig form. Den nuværende likviditet er svagere, end vi gerne vil se, men de andre gældskvoter er stærke, hvilket tyder på, at virksomheden kunne klare næsten enhver storm.
Cheat sheet: kontroller kreditvurderingen
at køre en række økonomiske forhold vil hjælpe investorer med bedre at forstå den relative styrke i en virksomheds balance. Derudover bør investorer se nærmere på en virksomheds kreditvurdering, fordi en kreditvurdering af investeringsgrad fra et af de store kreditvurderingsbureauer er et tegn på, at balancen er stærk, især hvis dens rating er mod den højere ende af spektret.
mens kreditvurderinger kun er meninger om virksomhedens kreditrisiko, betyder disse meninger noget. For eksempel, junk-ratede virksomheder er blevet lukket ud af kreditmarkederne i dystre økonomiske tider, hvilket gør det umuligt for dem at rulle over gæld og derved tvinge dem til at gå i konkurs. I mellemtiden får et højere rated firma typisk mere tid og spillerum til at udarbejde sine problemer. Det er tilstrækkeligt at sige, at jo stærkere kreditvurderingen er, desto stærkere er balancen og jo bedre en virksomhed kan udholde en grov økonomisk strækning.
nøgle grillbarer
mens det nøjagtige forhold er op til debat, skal en stærk balance absolut have flere samlede aktiver end samlede forpligtelser. Vi vil også gerne se omsætningsaktiver højere end kortfristede forpligtelser, da det betyder, at virksomheden ikke er afhængig af eksterne faktorer for at opfylde sine forpligtelser i indeværende år. En anden god indikation af en stærk balance er en kreditvurdering af investeringskvalitet. Dette antyder, at selskabets balance er blevet grundigt testet og anset for stærk nok til, at gældsinvestorer kan tjene et relativt sikkert afkast under mange forskellige markedsforhold.