August 27, 2020
af Patrick A. Heller
et hyppigt spørgsmål, jeg bliver stillet, er, hvilken slags Køb/Sælg formler for guld og sølv mit firma kan bruge, hvis priserne stiger langt over deres nuværende niveauer. Et implicit spørgsmål, der er en del af det, er, om folk overhovedet ville være i stand til at sælge deres ædle metaller.
de fleste, men ikke alle, møntforhandlere søger at opnå en fortjenstmargen, hvad enten de køber eller sælger. Det betyder, at de er villige til at købe varer fra offentligheden til en pris, der er mindre, end de kan sælge dem på engrosmarkedet (budsiden af engrosmarkedet minus forsendelsesomkostninger og omkostningerne ved at binde midler). Nogle gange kan de være villige til at betale en relativt stærkere pris, hvis de har en solid detail udsigt til at sælge mønter eller valuta. Tilsvarende prissætter de fleste forhandlere deres varer for at sælge til en pris, der er lidt højere end hvad det ville koste dem at erstatte det engros (askesiden af engrosmarkedet, herunder hvad der muligvis skal betales for at få produktet afsendt).
ved at strukturere deres forretningsmodel for at opnå en fortjeneste, uanset om de køber eller sælger, har forhandlere et incitament til at fortsætte denne tovejsaktivitet.
det er det generelle koncept. På stille markeder har engros køb/salg spredning tendens til at være meget snævrere end det er under volatile markeder.
lad os tage amerikanske 90 procent sølvmønter til et eksempel. Bullion grossister lige nu kører købe / sælge spreads på 4-5 procent, hvor deres engros købspris er 95-96 procent af deres engros spørge pris. Virksomheden, hvor jeg arbejder, handler en betydelig mængde af dette produkt med detailkunder i begge retninger. Det meste af tiden gennem årene har vores købspris for at købe $ 1.000 pålydende værdi af amerikanske 90 procent sølvmønter fra offentligheden været fra 88 procent til 92 procent af vores detailsalgspris. I øjeblikket er det omkring 90 procent af vores detailsalgspris. Forhandlere, der køber og sælger mindre mængder af amerikanske 90 procent sølvmønter, opererer typisk på bredere køb/salg spreads med offentligheden.
den relative tæthed af dette køb/salg-spredning gælder dog ikke, når priserne er ekstremt ustabile. Måske er det bedste eksempel på den forskel, der gør, at se på boom guld-og sølvmarkedet, der toppede i januar 1980.
et begreb at forstå er, at udtrykket “spotpris” refererer til den pris, som råvare futures kontrakter handel for den aktuelle (på stedet) måned. I teorien, en part, der ønsker at erhverve 5.000 ounces rent sølv i form af fem 1.000 ounces .999 fine bars behøver kun at købe en spot måned kontrakt (hvis I USA.) og anmode om levering. I denne situation betaler køberen spotprisen for Sølv plus mæglerens provision, forsikring og leveringsomkostninger.
for at sælge til spotprisen skal en part eje fem 1.000 ounce .999 fine stænger, der allerede er gemt som registreret lager i COMEKSHVELV. Den part, der sælger det, ville modtage spotprisen minus mæglerens provision og eventuelle forsikrings-og forsendelsesomkostninger.
sølv i enhver anden form end disse 1,000-ounce barer, der allerede er gemt i COMEKS hvælvinger, er ikke nødvendigvis værd “spotpris.”På den højeste sølv spotpris omkring $50 i januar 1980 tog raffinaderierne så meget sølvmønter, bestik, hule, andre størrelser, smykker og industriprodukter, at de simpelthen ikke var i stand til at behandle nyankomne sølv i mindst seks måneder. Da raffinaderierne fik sølv til at smelte ned, forfine og fremstille til 1.000 ounce barer, der kunne leveres til COMEKS hvælvinger, måtte de se på, hvilke priser der var for futureskontrakter i tidsforsinkelsen, da de faktisk kunne levere de nye barer.
men seks til syv måneder i fremtiden ville fysisk sølv være i rigelig forsyning. Som følge heraf, da prisen på sølv spot måned var omkring $50, toppede de seks måneders fremtidige priser på omkring $35. Således var raffinaderier kun villige til at betale mindre end $35 pr. På grund af markedsvolatilitet og at skulle binde deres kontanter i et halvt år, var deres bud faktisk langt under $35-niveauet.
på toppen af januar 1980 betalte det firma, jeg senere ville eje og nu arbejde for, detailkunder et højdepunkt på omkring $25 pr.ounce for $1.000 pålydende poser med amerikanske 90 procent sølvmønter. Selskabets detailsalgspris var derefter omkring $35 pr. Ja, det var en 30 procent rabat på “spotprisen” på det tidspunkt, men det afspejlede råvaremarkedspriserne seks måneder i fremtiden.
på det tidspunkt betalte virksomheden på grund af enorm prisvolatilitet detailkunder lidt over 70 procent af sine nuværende detailsalgspriser for $1.000 i USA. 90 procent sølvmønter.
hvis verden skulle opleve en stigning i sølv spotprisen på $1 pr.måned, indtil den nåede $50 pr. ounce to år fra nu, ville forhandler og grossist købe/sælge spreads tendens til at være relativt tæt tæt på spotprisen. Hvis prisen på sølv i stedet begyndte at hoppe $5 om ugen, indtil den nåede $50, kan du næsten være garanteret, at grossister og forhandlere ville købe og sælge sølvmetallet med en betydelig rabat til “spotprisen”.”De ville også operere på bredere køb/salg spreads.
guldmarkedet vil på grund af dets langt højere værdi pr.ounce sandsynligvis ikke have så store køb/salg-spreads eller opleve nogen eller kun mindre rabatter til spotprisen som sølv på et marked, hvor priserne stiger. Det skyldes, at forsendelses-og håndteringsomkostninger for $50.000 guld er en brøkdel af, hvad det ville koste at levere $50.000 sølv.