August 27, 2020
Von Patrick A. Heller
Eine häufige Frage, die mir gestellt wird, ist, welche Art von Kauf- / Verkaufsformeln für Gold und Silber mein Unternehmen verwenden könnte, wenn die Preise weit über ihr aktuelles Niveau steigen. Eine implizite Frage, die dazu gehört, ist, ob die Menschen überhaupt in der Lage wären, ihre Edelmetalle zu verkaufen.
Die meisten, aber nicht alle Münzhändler sind bestrebt, beim Kauf oder Verkauf eine Gewinnspanne zu erzielen. Das bedeutet, dass sie bereit sind, Artikel von der Öffentlichkeit zu einem niedrigeren Preis zu kaufen, als sie auf dem Großhandelsmarkt verkaufen können (die Angebotsseite des Großhandelsmarktes abzüglich der Versandkosten und der Kosten für die Bindung von Geldern). Manchmal sind sie möglicherweise bereit, einen relativ höheren Preis zu zahlen, wenn sie eine solide Einzelhandelsperspektive für den Verkauf der Münzen oder Währungen haben. In ähnlicher Weise bewerten die meisten Händler ihre Waren zu einem Preis, der etwas höher ist als das, was sie kosten würde, um sie im Großhandel zu ersetzen (die Ask-Seite des Großhandelsmarktes, einschließlich dessen, was möglicherweise bezahlt werden muss, um das Produkt zu versenden).
Indem Händler ihr Geschäftsmodell so strukturieren, dass sie unabhängig vom Kauf oder Verkauf Gewinne erzielen, haben sie einen Anreiz, diese wechselseitige Aktivität fortzusetzen.
Das ist das allgemeine Konzept. In ruhigen Märkten ist der Spread für Großhandelskäufe / -verkäufe tendenziell viel enger als in volatilen Märkten.
Nehmen wir als Beispiel US-amerikanische 90-Prozent-Silbermünzen. Bullion-Großhändler haben derzeit Kauf- / Verkaufsspannen von 4-5 Prozent, wobei ihr Großhandelskaufpreis 95-96 Prozent ihres Großhandelspreises beträgt. Das Unternehmen, in dem ich arbeite, handelt ein erhebliches Volumen dieses Produkts mit Einzelhandelskunden in beide Richtungen. Die meiste Zeit im Laufe der Jahre lag unser Kaufpreis für den Kauf von 90-prozentigen US-Silbermünzen im Nennwert von 1.000 US-Dollar von der Öffentlichkeit zwischen 88 und 92 Prozent unseres Einzelhandelspreises. Derzeit sind es etwa 90 Prozent unseres Einzelhandelspreises. Händler, die kleinere Mengen von US-90-Prozent-Silbermünzen kaufen und verkaufen, arbeiten in der Regel mit breiteren Kauf- / Verkaufsspannen mit der Öffentlichkeit.
Die relative Enge dieses Kauf- / Verkaufsspreads gilt jedoch nicht, wenn die Preise extrem volatil sind. Das vielleicht beste Beispiel für den Unterschied ist der Blick auf den boomenden Gold- und Silbermarkt, der im Januar 1980 seinen Höhepunkt erreichte.
Ein zu verstehendes Konzept ist, dass sich der Begriff „Spotpreis“ auf den Preis bezieht, zu dem Warenterminkontrakte für den aktuellen (vor Ort) Monat gehandelt werden. Theoretisch eine Partei, die 5.000 Unzen reines Silber in Form von fünf 1.000 Unzen erwerben möchte .999 fine Bars müssen nur einen COMEX Spot Month Contract kaufen (wenn in den USA.) und Lieferung anfordern. In dieser Situation zahlt der Käufer den Spotpreis für das Silber zuzüglich der Maklerprovision, Versicherung und Versandkosten.
Um zum Spotpreis zu verkaufen, müsste eine Partei fünf 1.000 Unzen besitzen .999 Feinbarren sind bereits als registriertes Inventar in COMEX-Tresoren gelagert. Die Partei, die es verkauft, erhält den Spotpreis abzüglich der Maklerprovision und aller Versicherungs- und Versandkosten.
Silber in jeder anderen Form als diese 1.000-Unzen-Barren, die bereits in COMEX-Tresoren gelagert sind, sind nicht unbedingt den Spotpreis wert.“ Auf dem Höhepunkt des Silber-Spotpreises um die 50 Dollar im Januar 1980 nahmen die Raffinerien so viel Silbermünzen, Besteck, Holloware, Barren anderer Größe, Schmuck und Industrieprodukte auf, dass sie einfach nicht in der Lage waren, neu ankommendes Silber für mindestens sechs Monate zu verarbeiten. Als die Raffinerien Silber zum Schmelzen, Veredeln und Herstellen von 1.000-Unzen-Barren erhielten, die an die COMEX-Tresore geliefert werden konnten, mussten sie sich daher die Preise für Futures-Kontrakte in der Zeitverzögerung ansehen, in der sie die neuen Barren tatsächlich liefern konnten.
Aber sechs bis sieben Monate in der Zukunft wäre physisches Silber reichlich vorhanden. Als der COMEX-Silber-Spot-Monatspreis bei etwa 50 USD lag, erreichten die zukünftigen Preise für sechs Monate einen Höchststand von etwa 35 USD. Daher waren Raffinerien nur bereit, weniger als 35 USD pro Unze für eingehendes Silber zu zahlen. Aufgrund der Marktvolatilität und der Notwendigkeit, ihr Geld für ein halbes Jahr zu binden, lagen ihre Gebote tatsächlich deutlich unter dem Niveau von 35 USD.
Auf dem Höhepunkt im Januar 1980 zahlte das Unternehmen, das ich später besitzen und für das ich jetzt arbeiten würde, Einzelhandelskunden einen Höchststand von etwa 25 USD pro Unze für 1.000 USD Nennwertbeutel mit 90-prozentigen US-Silbermünzen. Der Einzelhandelspreis des Unternehmens betrug damals etwa 35 USD pro Unze. Ja, das war damals ein Rabatt von 30 Prozent auf den „Spotpreis“, aber er spiegelte die Rohstoffmarktpreise sechs Monate in der Zukunft wider.
Zu dieser Zeit zahlte das Unternehmen aufgrund der enormen Preisvolatilität den Einzelhandelskunden etwas mehr als 70 Prozent seiner aktuellen Einzelhandelspreise für 1.000 US-Dollar. 90 Prozent Silbermünzen.
Wenn der Silber-Spotpreis weltweit um 1 USD pro Monat steigen würde, bis er in zwei Jahren 50 USD pro Unze erreicht, wären die Spreads für Händler und Großhändler in der Nähe des COMEX-Spotpreises tendenziell relativ eng. Wenn stattdessen der Silberpreis um 5 US-Dollar pro Woche stieg, bis er 50 US-Dollar erreichte, können Sie fast garantiert sein, dass Großhändler und Händler das Silbermetall mit einem erheblichen Rabatt auf den COMEX-Spotpreis „kaufen und verkaufen.“ Sie würden auch mit breiteren Kauf- / Verkaufsspannen operieren.
Der Goldmarkt wird aufgrund seines weitaus höheren Wertes pro Unze wahrscheinlich nicht so große Kauf- / Verkaufsspannen haben oder in einem Markt, in dem die Preise in die Höhe schnellen, keine oder nur geringere Rabatte auf den COMEX-Spotpreis erhalten als Silber. Das liegt daran, dass die Versand- und Bearbeitungskosten für 50.000 US-Dollar Gold nur einen Bruchteil dessen betragen, was die Lieferung von 50.000 US-Dollar Silber kosten würde.