Schuldcapaciteit

Schuldcapaciteitsconcept

de schuldcapaciteit van een onderneming, of” kredietcapaciteit”, stelt een plafond vast voor het totale bedrag aan schuld dat een onderneming zou kunnen opnemen zonder het risico van wanbetaling te lopen.

schuldfinanciering kan voordelig zijn-bijvoorbeeld de lagere kosten van schuld versus eigen vermogen en het rentebelastingschild-maar een te grote afhankelijkheid van schuld om werkkapitaal en kapitaaluitgaven te financieren (PP&E) kan tot faillissement leiden.

daarom moet een onderneming, alvorens gebruik te maken van schuld, een raming maken van haar schuldcapaciteit, dat is de schuldenlast die haar kasstromen op realistische wijze kunnen verwerken, zelfs door een daling van de prestaties.

Schuldcapaciteitsdeterminanten

hoe voorspelbaarder de vrije kasstromen van de onderneming zijn, hoe groter de schuldcapaciteiten zullen zijn – al het andere is gelijk.

de mate van risico verbonden aan de sector is doorgaans het uitgangspunt voor de beoordeling van een potentiële kredietnemer.

van de verschillende in aanmerking genomen maatstaven en risico ‘ s zijn enkele van de belangrijkste::

• groeipercentage van de industrie-stabiele historische en voorspelde groei van de industrie verdient de voorkeur (bijv. CAGR)
• Cycliciteit – Fluctuerende financiële prestaties op basis van de heersende economische omstandigheden
• Seizoensgebondenheid – Voorspelbaar terugkerende patronen in de financiële prestaties gedurende het boekjaar
• toetredingsdrempels – hoe moeilijker Het is voor nieuwkomers marktaandeel te veroveren, de betere
• Verstoring Risico – Industrieën gevoelig voor technologische verstoringen zijn minder aantrekkelijk voor kredietverstrekkers
• Regelgevende Risico – Wijzigingen in de regelgeving hebben de potentie om de industrie te veranderen landschap

Zodra de industrie is beoordeeld, de volgende stap is het meten van de concurrentiepositie van het bedrijf in de markt.

hier is het doel het volgende te begrijpen::

• marktpositionering: “hoe verhoudt het bedrijf zich tot de rest van de markt?”
• concurrentievoordeel: “onderscheidt de onderneming zich werkelijk van haar concurrenten?”

analyse van het Kredietverleningsmodel

crediteuren passen de aannames van het operationele/hefboomeffectmodel stapsgewijs aan om te bepalen of de onderneming neergang en ongunstige financiële omstandigheden kan weerstaan.

kredietverstrekkers worden door ondernemingen projectiemodellen toegestuurd, meestal aan de conservatieve kant in vergelijking met die welke aan investeerders worden gestuurd, wat helpt om een evenwicht te vinden tussen irrationeel optimistisch of te risicovol overkomen van een kredietnemer.

op basis van de financiële en ondersteunende documenten van de kredietnemer creëren kredietverstrekkers hun intern model dat zich voornamelijk richt op de neerwaartse scenario ‘ s.

zoals eerder vermeld, streven kredietverstrekkers ernaar schulden aan ondernemingen te verstrekken met voorspelbare, gestage vrije kasstromen.

in de lenersmodellen zijn gedetailleerde scenarioanalyses opgenomen die de geschatte schuldcapaciteit van de onderneming berekenen.

in verschillende operationele gevallen worden de kredietratio ‘ s van de onderneming bijgehouden om te kwantificeren in hoeverre een daling van de prestaties het wanbetalingsrisico te groot maakt. Bijvoorbeeld, de kredietverstrekker model zou kunnen berekenen van de leverage ratio als de veronderstelling van het bedrijf EBITDA zouden lijden onder een 20-25% daling.

Kredietgever het Krediet Ratio ‘ s Voorbeelden

Totale Leverage Ratio	Totale Schuld / EBITDA
Senior Debt Ratio	Senior Schuld / EBITDA
Net Debt Leverage Ratio	Netto Schuld / EBITDA
Interest Coverage Ratio	EBIT / rentelasten

De parameters die zijn ingesteld op de totale leverage bedragen en de interest coverage parameters variëren aanzienlijk gebaseerd op de industrie en de heersende leningen omgeving (i.e. rente, voorwaarden op de kredietmarkt).

aan het einde van de analyse van de kredietgever wordt de impliciete hefboomratio aan de kredietnemer gepresenteerd naast de voorlopige prijsvoorwaarden (bijvoorbeeld rente, verplichte afschrijving, looptijd) – maar de voorwaarden kunnen na de onderhandelingen worden gewijzigd.

met name de schuldcapaciteit is de basis voor de vaststelling van schuldconvenanten. Hoe riskanter het kredietprofiel van de lener, hoe restrictiever de convenanten zullen zijn om de belangen van de lener te beschermen.

Note de schuldcapaciteit is niet noodzakelijk het maximale bedrag aan schuld dat kan worden verhoogd door het opnemen van een extra “buffer” om ervoor te zorgen dat aan alle schuldverplichtingen wordt voldaan.

Nevenoverwegingen-Schuldcapaciteit

in het algemeen streeft een onderneming ernaar zoveel mogelijk voordelen te halen uit schuldfinanciering zonder de onderneming in gevaar te brengen en haar in gebreke te stellen.

verhoogde hefboomwerking betekent minder verwatering van het eigen vermogen en een hoger potentieel rendement voor aandeelhouders.

toch hebben bedrijven doorgaans minder hefboomwerking dan hun volledige schuldcapaciteit.

een mogelijke verklaring is dat de onderneming er niet zeker van kan zijn of zij de extra schuld kan ondersteunen of dat zij mogelijkheden heeft om de opbrengst van de financiering van de schuld rendabel te gebruiken.

tot slot is de schuldcapaciteit een functie van de fundamentals, de historische (en verwachte) financiële prestaties van de onderneming en de risico ‘ s voor de sector. Echter, het bedrag van de schuld opgehaald als een percentage van de totale schuld capaciteit is een management oordeel oproep.