Nota Editorului: Această piesă a fost scrisă de Constantin Yannelis, profesor asistent de finanțe la Universitatea din Chicago Booth School of Business și împărtășită de Chicago Booth Review. Eseul se bazează pe mărturia pe care Yannelis a depus-o la Subcomisia pentru Politică Economică a Comitetului Senatului SUA pentru bănci, locuințe și afaceri urbane în aprilie 2021.
educația este singura investiție cu cea mai mare rentabilitate pe care o vor face majoritatea americanilor, astfel încât obținerea sistemului nostru de finanțare a învățământului superior este fundamental importantă pentru gospodăriile americane și pentru economie.
un punct cheie în dezbaterea student-împrumut este că rezultatele debitorilor variază foarte mult. Fără îndoială, un număr semnificativ de debitori se luptă și sunt candidați simpatici pentru un fel de ușurare. Soldurile Student-împrumut au crescut în ultimele decenii. Potrivit New York Fed, anul trecut împrumuturile pentru studenți au avut cea mai mare rată de delincvență a oricărei forme de datorie a gospodăriilor.
majoritatea studenților debitori ajung să fie salariați mai mari, care nu au dificultăți în rambursarea împrumuturilor. O facultate este, în marea majoritate a cazurilor în America, un bilet la succes și un loc de muncă bine plătit. Dintre cei care se luptă să—și ramburseze împrumuturile, o mare parte au participat la un număr relativ mic de instituții-predominant colegii cu scop lucrativ.
miezul problemei pe piața împrumuturilor studențești constă într-o aliniere greșită a stimulentelor pentru studenți, școli și guvern. Această nealiniere provine din faptul că debitorii folosesc împrumuturi guvernamentale pentru a plăti școlarizarea școlilor. Dacă debitorii ajung să obțină locuri de muncă sărace și își plătesc împrumuturile, școlile nu sunt pe cârlig—contribuabilii plătesc costurile. Cum abordăm această problemă de stimulare? Există multe opțiuni, dar una dintre cele mai frecvent propuse soluții este iertarea universală a împrumuturilor.
au fost sugerate diferite forme de anulare a împrumutului pentru studenți, dar toate sunt extrem de regresive, ajutând debitorii cu venituri mai mari decât cei cu venituri mai mici. Acest lucru se datorează în primul rând faptului că oamenii care merg la facultate tind să câștige mai mult decât cei care nu merg la facultate, iar oamenii care cheltuiesc mai mult pentru educația lor universitară—cum ar fi cei care frecventează școlile medicale și de drept—tind să câștige mai mult decât cei care cheltuiesc mai puțin pentru educația lor universitară, cum ar fi abandonul școlar sau deținătorii de diplome asociate.
propria mea cercetare cu Sylvain Catherine de la Universitatea din Pennsylvania demonstrează că majoritatea beneficiilor unei politici universale de anulare a împrumuturilor în Statele Unite ar reveni persoanelor cu venituri mari, celor din primele 20% din distribuția câștigurilor, care ar primi de șase până la opt ori mai multă reducere a datoriilor decât persoanele din cele mai mici 20% din distribuția câștigurilor. Aceste modele de bază sunt valabile și pentru politicile de iertare limitate care limitează iertarea până la 10.000 USD sau 50.000 USD.
o altă problemă cu iertarea limitată a împrumuturilor studențești este că mulți debitori care se luptă se vor confrunta în continuare cu dificultăți. Un număr mic de debitori au solduri mari și venituri mici. Politicile care iartă datorii de 10.000 sau 50.000 de dolari vor lăsa problemele lor semnificative nesoluționate.
în timp ce eliminarea treptată a veniturilor—politici care limitează sau taie scutirea pentru persoanele care depășesc un anumit prag de venit—fac iertarea mai puțin regresivă, sunt instrumente contondente și duc la multe persoane care câștigă sume mari de-a lungul vieții lor, cum ar fi rezidenții medicali și grefierii judiciari, primind iertare substanțială de împrumut.
un fapt care este adesea ratat în dezbaterea politică este că avem deja un program progresiv de iertare a împrumuturilor studențești și acesta este rambursarea bazată pe venituri.
dacă factorii de decizie politică doresc să se asigure că fondurile ajung în mâinile debitorilor din partea de jos a distribuției veniturilor într-un mod progresiv, iertarea generală a împrumuturilor studențești nu atinge acest obiectiv. Mai degrabă, Politica beneficiază în primul rând de persoanele cu venituri mari.
deși sunt convins din propriile mele cercetări că iertarea împrumuturilor studențești este regresivă, acesta este și consensul economiștilor. Inițiativa privind piețele globale de la Chicago Booth a cerut unui grup de economiști proeminenți să cântărească această declarație: „Dacă guvernul emite datorii suplimentare pentru a achita împrumuturile curente restante, ar fi regresiv net.”Grupul a inclus economiști din instituții de conducere atât din stânga, cât și din dreapta. Rezultatele sondajului spuneau. Niciun economist nu a fost de acord cu ideea că iertarea împrumuturilor studențești este regresivă. Acest lucru se datorează faptului că faptele sunt clare—pentru a împrumuta o frază folosită în mod obișnuit, „știința este rezolvată”—iertarea împrumuturilor studențești este o politică regresivă care beneficiază în cea mai mare parte persoanele cu venituri superioare și cele din clasa mijlocie superioară.
o altă fațetă a acestei probleme politice este efectul iertării împrumuturilor studențești asupra inegalității rasiale. Unul dintre cele mai dureroase eșecuri ale programului federal de împrumut este ratele ridicate de neplată și sarcinile semnificative ale împrumuturilor pentru debitorii Negri. Și datoria studenților a fost implicată ca un contribuitor la decalajul de avere alb-negru. Cu toate acestea, datele arată că datoria studenților nu este un factor principal al decalajului de avere, iar iertarea împrumuturilor studențești ar face puține progrese în reducerea decalajului, dar cu mari cheltuieli. Averea medie a unei familii albe este de 171.000 de dolari, în timp ce averea medie a unei familii Negre este de 17.150 de dolari. Diferența de avere rasială este astfel de aproximativ $153,850. Conform lucrării noastre, care utilizează date din sondajul Finanțelor consumatorilor și nu ia în considerare valoarea actuală a împrumutului, familia albă medie deține 6.157 USD în datorii studențești, în timp ce familia neagră medie deține 10.630 USD. Aceste numere sunt necondiționate la deținerea oricărei datorii studențești.
astfel, dacă toate împrumuturile studențești ar fi iertate, diferența de avere rasială s-ar micșora de la 153.850 dolari la 149.377 dolari. Politica de anulare a împrumuturilor ar costa aproximativ 1,7 trilioane de dolari și ar reduce doar decalajul de avere rasială cu aproximativ 3%. Cu siguranță există modalități mult mai eficiente de a investi 1,7 trilioane de dolari dacă scopul factorilor de decizie politică este de a reduce decalajul de avere rasială. De exemplu, programele de asigurări sociale orientate, testate prin mijloace, sunt mult mai susceptibile să beneficieze americanii negri în raport cu iertarea împrumuturilor studenților. Pentru majoritatea familiilor americane, cel mai mare activ al lor este casa lor, astfel încât creșterea valorilor proprietății și a proprietății în rândul americanilor negri ar face, de asemenea, mult mai mult pentru a reduce decalajul de avere rasială. Totuși, decalajul rasial al veniturilor este principalul motor al decalajului de avere; bogăția este în cele din urmă condusă de câștiguri și abilități ale lucrătorilor—ceea ce economiștii numesc capital Uman. În concluzie, iertarea datoriilor împrumutate de studenți este o modalitate costisitoare de a închide o foarte mică parte din decalajul de avere alb-negru.
cum putem oferi ajutor debitorilor care au nevoie de el, evitând în același timp efectuarea de plăți mari către persoane fizice înstărite? Există o serie de opțiuni de politică pe care legiuitorii trebuie să le ia în considerare. Unul este de a aduce înapoi faliment protecție pentru student împrumut debitori.
o altă opțiune este extinderea utilizării rambursării bazate pe venituri. Un fapt care este adesea ratat în dezbaterea politică este că avem deja un program progresiv de iertare a împrumuturilor studențești și că este rambursarea bazată pe venituri (IDR). Planurile IDR leagă plățile de venituri: debitorii plătesc de obicei 10-15% din venitul lor peste 150% din pragul sărăciei federale. În funcție de plan, după 20 sau 25 de ani, soldurile rămase sunt iertate. Astfel, dacă debitorii câștigă Sub 150% din pragul sărăciei, ca persoane cu venituri mici, nu plătesc niciodată nimic, iar datoria este iertată. Dacă debitorii câștigă sume mici peste 150% din pragul sărăciei, aceștia efectuează unele plăți și primesc iertare parțială. Dacă debitorii câștigă un venit ridicat, își rambursează integral împrumutul. Oamenii cu venituri mai mari plătesc mai mult, iar cei cu venituri mai mici plătesc mai puțin. IDR este astfel o politică progresivă.
planurile IDR oferă ajutor debitorilor care se confruntă cu evenimente adverse de viață sau care nu pot obține venituri mari. Au existat probleme cu punerea în aplicare a planurilor IDR în SUA, dar acestea sunt fixabile, inclusiv prin legislația recentă. Multe țări, cum ar fi Regatul Unit și Australia, operează cu succes programe IDR care sunt administrate prin intermediul autorităților fiscale respective.
dincolo de a oferi ajutor debitorilor, ceea ce este important, am putea face mai mult pentru a remedia problemele tehnice și stimulentele. Am putea oferi administratorilor mai multe instrumente pentru a contacta debitorii și a-i informa despre opțiunile de rambursare, cum ar fi IDR, și am putea, de asemenea, să stimulăm administratorii să înscrie mai mulți oameni pentru un plan IDR. Dar, în timp ce am putea fi în măsură să facă unele remedieri tehnice, servicers nu sunt rădăcina problemei în piața student-împrumut: un număr mic de școli și programe reprezintă o mare parte din rezultatele negative.
pentru a remedia acest lucru, factorii de decizie politică pot alinia direct stimulentele pentru școli și debitori. De exemplu, Brazilia, care a avut probleme similare cu programul său de împrumut pentru studenți, a oferit recent școlilor pielea în joc, cerându-le să plătească o taxă pe baza abandonului școlar și a ratelor implicite. Acest lucru a ajutat la alinierea stimulentelor școlilor și a studenților împrumutați. Efectuarea veniturilor direct către școli din planurile IDR sau implementarea acordurilor de partajare a veniturilor în care indivizii plătesc o parte neplătită din venitul lor ar putea contribui, de asemenea, la alinierea stimulentelor școlilor, elevilor și contribuabililor.
împrumuturile federale pentru studenți reprezintă o parte importantă a finanțării colegiilor și a mobilității intergeneraționale. Rădăcina crizei noastre student-împrumut este o nealiniere de stimulente. Deoarece problema a fost atât de lentă și continuă, îmi place analogia unei broaște care fierbe încet într-o oală cu apă peste o flacără. Politicile, cum ar fi student-anularea datoriilor nu sunt de stingere a flăcării—acestea nu sunt de stabilire a problemei de stimulare. Tot ce fac este să mute broasca într-un vas ușor mai rece cu apă. Și dacă nu rezolvăm miezul problemei, chiar dacă iertăm datoria de 50.000 de dolari pentru debitorii actuali, soldurile vor continua să crească și ne vom confrunta cu o criză similară în 10 sau 20 de ani.