augusti 27, 2020
av Patrick A. Heller
en vanlig fråga jag får är vilken typ av köp / sälj formler för guld och silver mitt företag kan använda om priserna stiger långt över deras nuvarande nivåer. En implicit fråga som är en del av det är om människor ens skulle kunna sälja sina ädelmetaller alls.
de flesta, men inte alla, mynthandlare försöker göra en vinstmarginal, oavsett om de köper eller säljer. Det innebär att de är villiga att köpa varor från allmänheten till ett pris som är lägre än de kan sälja det på grossistmarknaden (budsidan på grossistmarknaden minus fraktkostnader och kostnaden för att binda upp medel). Ibland kan de vara villiga att betala ett relativt starkare pris om de har en solid detaljhandel möjlighet att sälja mynt eller valuta. På samma sätt prissätter de flesta återförsäljare sina varor för att sälja till ett pris som är något högre än vad det skulle kosta dem att ersätta grossistmarknaden (grossistmarknadens ask-sida, inklusive vad som kan behöva betalas för att få produkten skickad).
genom att strukturera sin affärsmodell för att göra vinst oavsett om man köper eller säljer, har återförsäljare ett incitament att fortsätta denna tvåvägsaktivitet.
det är det allmänna konceptet. På tysta marknader tenderar grossistköpsspridningen att vara mycket smalare än den är under volatila marknader.
Låt oss ta amerikanska 90 procent silvermynt för ett exempel. Bullion grossister just nu kör köp / sälj spreads på 4-5 procent, där deras grossistköpspris är 95-96 procent av deras grossistpris. Företaget där jag arbetar handlar en betydande volym av denna produkt med detaljhandelskunder i båda riktningarna. För det mesta genom åren har vårt köppris för att köpa $1,000 nominellt värde av amerikanska 90 procent silvermynt från allmänheten varit från 88 procent till 92 procent av vårt detaljhandelspris. För närvarande är det cirka 90 procent av vårt detaljhandelspris. Återförsäljare som köper och säljer mindre volymer av amerikanska 90 procent silvermynt fungerar vanligtvis på bredare köp / säljspridningar med allmänheten.
den relativa tätheten för denna köp/säljspridning gäller dock inte när priserna är extremt volatila. Kanske det bästa exemplet på skillnaden som gör är att titta på bommen guld-och silvermarknaden som toppade i januari 1980.
ett begrepp att förstå är att termen” spotpris ” avser det pris till vilket råvaruterminskontrakt handlar för den aktuella (på plats) månaden. I teorin, ett parti som önskar förvärva 5000 uns rent silver i form av fem 1000 uns .999 fina barer behöver bara köpa en COMEX spot månad kontrakt (om i USA.) och begär leverans. I denna situation betalar köparen spotpriset för silver plus mäklarens provision, försäkrings-och leveranskostnader.
för att sälja till spotpriset skulle en fest behöva äga fem 1000 ounce .999 fina staplar redan lagrade som registrerade lager i COMEX vaults. Partiet som säljer det skulle få spotpriset minus mäklarens provision och eventuella försäkrings-och fraktkostnader.
Silver i någon annan form än dessa 1000 ounce barer som redan lagras i COMEX valv är inte nödvändigtvis värda ” spotpris.”På toppen silver spot pris runt $ 50 i januari 1980 tog raffinaderierna in så mycket silvermynt, bestick, holloware, andra storlekar, smycken och industriprodukter att de helt enkelt inte kunde bearbeta nyanlända silver i minst sex månader. När raffinaderierna fick silver för att smälta ner, förfina och tillverka till 1000 ounce barer som kunde levereras till COMEX vaults, var de tvungna att titta på vilka priser som var för terminskontrakt i tidsfördröjningen när de faktiskt kunde leverera de nya staplarna.
men sex till sju månader i framtiden skulle fysiskt silver vara i riklig tillgång. Som en konsekvens, när COMEX silver spot månad priset var ca $50, de sex månader framtida priser nådde en topp på ca $35. Således var raffinaderier bara villiga att betala mindre än $35 per uns för inkommande silver. På grund av marknadsvolatiliteten och att de måste binda sina pengar i ett halvt år var deras bud faktiskt långt under $35-nivån.
vid januari 1980 topp, företaget jag senare skulle äga och nu arbeta för, betalade privatkunder en topp på cirka $25 per uns för $1000 nominella värde påsar av amerikanska 90 procent silvermynt. Företagets detaljhandelspris var då cirka 35 dollar per uns. Ja, det var 30 procent rabatt på ”spotpriset” vid den tiden, men det återspeglade råvarumarknadspriserna sex månader i framtiden.
på den tiden, på grund av enorm prisvolatilitet, betalade företaget detaljhandelskunder drygt 70 procent av sina nuvarande detaljhandelspriser för 1 000 dollar i USA. 90 procent silvermynt.
om världen skulle uppleva en ökning av silver spotpriset på $1 per månad tills det nådde $50 per uns två år från nu, återförsäljare och grossist Köp/sälj spreads tenderar att vara relativt tätt nära COMEX spotpriset. Om istället priset på silver började hoppa $5 per vecka tills det nådde $50, kan du nästan garanteras att grossister och återförsäljare skulle köpa och sälja silvermetallen till en betydande rabatt till COMEX ”spotpris.”De skulle också fungera på bredare köp / säljspridningar.
guldmarknaden, på grund av sitt mycket högre värde per uns, kommer sannolikt inte att ha så stora köp/säljspridningar eller uppleva några eller bara mindre rabatter till Comex spotpris som silver på en marknad där priserna stiger. Det beror på att frakt-och hanteringskostnader för 50 000 dollar guld är en bråkdel av vad det skulle kosta att leverera 50 000 dollar silver.